Repaso a... Echiquier World Next Leaders
Lanzado en 2013, Echiquier World Next Leaders es un fondo de renta variable internacional de crecimiento que invierte bajo el prisma de las megatendencias. Centrado en una treintena de empresas, se gestiona activamente con convicción de acuerdo con un enfoque de crecimiento, calidad e innovación, y busca a los líderes del mañana dentro del universo de los valores internacionales de pequeña y mediana capitalización.
OPERACIONES REALIZADAS
Tácticas
Los cinco primeros meses de 2023 nos han dejado el retorno al primer plano de los valores de crecimiento, alimentado sobre todo por la caída de la inflación y el giro a la baja de la dinámica de aumento de los tipos largos. No obstante, las rentabilidades bursátiles se han originado ante todo en un número bastante reducido de valores de gran capitalización, mientras que los de pequeña y mediana capitalización siguen estando ampliamente denostados. A pesar de su sesgo de capitalización, el fondo Echiquier World Next Leaders ha recuperado el pulso en 2023, sobre todo gracias a la evolución de empresas tecnológicas estadounidenses como HUBSPOT, una plataforma de software para la gestión de las relaciones con clientes, o TRADE DESK, especializada en la publicidad en línea, que siguen creciendo a un ritmo muy sostenido. Por el contrario, otras tecnológicas norteamericanas se sitúan entre las mayores detracciones. Es el caso de ZOOMINFO, que se enfrenta a un entorno complejo para las herramientas de ayuda a las ventas en un momento en el que están multiplicándose los despidos en el sector tecnológico. Por último, BUMBLE debe hacer frente a un contexto poco propicio para el consumidor estadounidense, especialmente para sus aplicaciones de citas dirigidas a un segmento de la población con ingresos relativamente bajos.
Estratégicas
El fondo ha realizado cambios importantes durante los últimos siete meses. En primer lugar, integra actualmente un conjunto de megatendencias más amplio que abarca sobre todo las relacionadas con la evolución demográfica de nuestro planeta. El equipo de gestión también ha reforzado los fundamentales de la cartera poniendo el foco en valores con unos niveles elevados de rentabilidad empresarial, sumados a unos balances sólidos, sin perder de vista unos niveles de valoración razonables. Por último, hemos hecho hincapié en valores de crecimiento resistente con un alto grado de recurrencia en sus ingresos para hacer frente a un entorno económico sobre el que siguen pesando graves amenazas después de un endurecimiento muy sustancial de las condiciones monetarias. A este respecto, destacamos la posición iniciada en el fabricante japonés de dispositivos de diagnóstico in vitro SYSMEX, en el que la mayor parte de sus ingresos procede de fuentes recurrentes, como los reactivos y los servicios. También hemos entrado en el proveedor estadounidense de software RH PAYCOM, cuyas ventas se efectúan principalmente mediante un modelo de suscripción.
ESTRATEGIA DE INVERSIÓN
Echiquier World Next Leaders toma posiciones en empresas capaces de convertirse en líderes de su mercado a mayor escala y que están impulsadas por una potente tendencia subyacente de largo recorrido. Buscamos sobre todo empresas dotadas de un modelo de negocio ventajoso que genere flujos de efectivo elevados con facilidad. Habida cuenta de las amenazas que pesan sobre el crecimiento económico mundial, actualmente damos preferencia a los valores que se caracterizan por un perfil de crecimiento resistente.
Rolando Grandi, CFA y Louis Bersin, CFA, gestores de La Financière de l’Echiquier
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