Im Fokus... Echiquier Major SRI Growth Europe
Das Jahr 2022 war geprägt vom Krieg in der Ukraine und einer extremen geldpolitischen Straffung durch die Zentralbanken, um die galoppierende Inflation einzudämmen. Dies führte zu einer Rotation von Wachstums- zu Substanzwerten. Das Jahr 2023 zeigte sich hingegen von einer ganz anderen Seite.
Angesichts der nachlassenden Inflation ging der Markt vom Ende der Zinserhöhungen und einer geldpolitischen Lockerung im Jahr 2024 aus. In Kombination mit einer potenziell weichen Landung der Weltwirtschaft begünstigten diese Aussichten eine starke Erholung der Märkte im Jahr 2023.
Vor diesem Hintergrund übertraf der Echiquier Major SRI Growth Europe im Jahr 2023 seinen Referenzindex. In einem für sein Profil günstigeren Marktumfeld profitierte der Fonds von einer positiven Sektorallokation, vor allem dank seiner Übergewichtung des Technologiesektors. Die Performance wurde jedoch in erster Linie von der erfolgreichen Titelauswahl getragen. Dies zeigen z.B. die beachtlichen Wertentwicklungen von Novo Nordisk, Accenture oder auch Inditex.
Transaktionen
Konjunkturbedingte Entwicklungen
Für die kommenden Monate erwarten wir eine leichte Abschwächung der Weltwirtschaft. Die Inflation lässt weiter nach, was zu einem Rückgang der Zinsen führen dürfte, allerdings auf ein höheres Niveau als vor der Coronakrise.
Daher halten wir an einem defensiveren Profil und einem hohen Engagement in widerstandsfähigen Wachstumssektoren wie dem Gesundheitswesen, Basiskonsumgütern sowie Luxusgütern fest, die weniger empfindlich auf einen Konjunkturrückgang reagieren. Des Weiteren geben wir Unternehmen mit einem geringen Verschuldungsgrad den Vorrang, da diese eher in der Lage sind, im aktuellen Zinsumfeld Liquidität zu erwirtschaften.
Wir veräußerten Titel, die diese Kriterien nicht hinreichend erfüllen (Cellnex, Lonza), um Titel mit einem widerstandsfähigeren Profil wie Ferrari, Wolters Kluwer oder Inditex aufzustocken.
Angesichts des inzwischen absehbaren Zinsrückgangs reduzierten wir Ende 2023 auch unser Engagement in Finanzwerten zugunsten von Positionen in zyklischeren Wertpapieren wie Assa Abloy, Infineon oder ASML.
Auf Fundamentaldaten basierende Transaktionen
Wir eröffneten eine Position in Epiroc, einem auf die Bergbauindustrie spezialisierten Anbieter von Ausrüstung und Dienstleistungen. Der Konzern aus Schweden weist ein sehr hochwertiges Profil mit starker Cashflow-Generierung auf und verfügt über hohe und widerstandsfähige Margen. Er bezieht mehr als zwei Drittel seiner Einnahmen aus dem Dienstleistungsbereich und dem Ersatzteilgeschäft. Dank seiner Innovationsfähigkeit, mit der er die negativen Auswirkungen von Bergbautätigkeiten in Bezug auf CO2-Emissionen, Wasserverbrauch und sektorspezifische Risiken mithilfe von Elektrifizierung, Digitalisierung und Automatisierung seiner Ausrüstung zu reduzieren versucht, gewinnt der Konzern Marktanteile. Er dürfte von steigenden Investitionsausgaben in diesem Sektor profitieren, die auf den Bedarf an Schwermetallen zurückzuführen sind, die für die Energiewende unerlässlich sind.
Anlagestrategie
Im Jahr 2024 werden wir weiterhin unsere auf Überzeugungen basierende Anlagestrategie mit einem Portfolio umsetzen, das sich per Ende Dezember auf rund dreißig Titel konzentriert. Im Rahmen unseres strengen Auswahlverfahrens geben wir nach wie vor Wachstums- und Qualitätsunternehmen den Vorrang, die in ihrer jeweiligen Branche führend sind und über eine hohe Preismacht[1] sowie ein gutes Risikomanagement in den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung verfügen. Der Fonds ist in wichtigen nachhaltigkeitsbezogenen Themen wie der Digitalisierung (rund 30 % des Fonds), steigenden Gesundheitsausgaben (25 %) und der Energiewende (15 %) positioniert, die für die kommenden Jahre erhebliche Wachstumschancen bieten. So ist er unserer Ansicht nach im derzeitigen konjunkturellen Umfeld gut aufgestellt.
Haftungsausschluss: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die genannten Unternehmen dienen lediglich als Beispiele. Weder ihr Vorhandensein im verwalteten Portfolio noch ihre Wertentwicklung sind garantiert. Die in diesem Dokument ausgedrückten Meinungen entsprechen den Einschätzungen der Autoren. LFDE übernimmt dafür keine Haftung. Der Fonds ist im Wesentlichen dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Aktienrisiko, dem Risiko bei Anlagen in Aktien mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung und dem Risiko einer diskretionären Vermögensverwaltung ausgesetzt. Um weitere Informationen zu den Merkmalen, Risiken und Kosten dieses Fonds zu erhalten, sollten Sie vor jeder Anlage die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente lesen, die auf unserer Website www.lfde.com abgerufen werden können.