De l'intégration ESG à l'impact
Interview de Sonia Fasolo publiée dans Magazine Investir Durable n°2 en juin 2019
La Financière de l’Echiquier (LFDE) a renforcé en 2018 son dispositif autour de l’investissement socialement responsable avec la généralisation de l’intégration ESG à l’ensemble de sa gamme de fonds. Une nouvelle étape qui marque non pas une fin en soi, pour cette maison engagée depuis plus d’une décennie sur ces thématiques, mais le début d’un nouveau voyage.
C’est aussi un retour aux sources pour LFDE qui, avant de se concentrer sur une démarche focalisée sur l’ISR, intégrait dès l’origine l’analyse ESG des entreprises en portefeuille.
Début 2018, la société de gestion française a en effet annoncé que l’ensemble des valeurs détenues dans ses différents portefeuilles seraient désormais soumises à une notation sur les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, notation non discriminante et gage supplémentaire de qualité des valeurs sélectionnées. Cette décision permet à l’ensemble de l’équipe de gestion de s’approprier les recettes gagnantes développées par l’équipe ISR pour les fonds labellisés Echiquier Major SRI Growth Europe et Echiquier Positive Impact Europe, en se focalisant sur trois piliers principaux. Le premier est un socle commun à l’ensemble des fonds, et concerne l’exclusion systématique des secteurs de la production de tabac, du charbon thermique et des armements controversés. Le deuxième se traduit par une analyse ESG des entreprises en portefeuille, avec une attention toute particulière portée à la gouvernance des entreprises. Enfin, le vote en assemblée générale est également systématisé pour l’ensemble des valeurs, quel que soit leur pourcentage de détention.
Ce travail d’analyse de la gouvernance est réalisé pour chaque valeur par le gérant ou analyste en charge du suivi de l’entreprise, avec l’idée d’impliquer et de responsabiliser l’ensemble des équipes afin qu’elles acquièrent une vision à 360° des entreprises. L’équipe ISR, composée de 4 personnes, accompagne la transmission de l’expertise en formant les équipes et en assurant le contrôle qualité de toutes les notes de gouvernance qui sont produites par leurs collègues. Concernant les aspects environnementaux et sociaux et les listes d’exclusions, c’est le prestataire externe MSCI ESG Research qui fournit les données.
Cela s’inscrit dans la continuité de la démarche d’investisseur responsable de LFDE, entamée dès 2007 avec le développement d’une méthodologie d’analyse ESG propriétaire, toujours en place aujourd’hui, et la mise en place d’entretiens dédiés aux questions ESG avec les entreprises. Les années suivantes, LFDE a dédié ses ressources à ses deux fonds ISR Echiquier Major SRI Growth Europe et Echiquier Positive Impact Europe. Ces deux véhicules (des SICAV) au cœur de l’offre responsable de LFDE, marquent l’engagement de la société en la matière, avec une analyse des critères ESG, réalisée à 100% en interne et ayant un impact direct sur la sélection des valeurs.
Echiquier Major SRI Growth Europe investit dans des grandes capitalisations européennes leaders dans leur secteur et qui présentent à la fois de bons taux de croissance et des politiques ESG de qualité. Echiquier Positive Impact Europe est un fonds de partage qui investit quant à lui dans des titres de toutes capitalisations et de tous styles de gestion. Pour intégrer son univers d’investissement, l’équipe de gestion doit être en capacité de mesurer la contribution des entreprises aux Objectifs de Développement Durable (ODD) définis par l’ONU. Ces deux fonds se distinguent également par des politiques d’exclusions plus poussées, et représentent aujourd’hui environ 8% des encours sous gestion de LFDE.
Pour LFDE, il ne s’agit toutefois pas maintenant de se reposer sur ses lauriers, mais de porter l’ambition toujours plus loin. En visant plus d’impact, et en accompagnant les efforts de pédagogie nécessaires autour de l’investissement socialement responsable, comme en témoigne le lancement récent de l’Ecole de l’ISR by LFDE.