Didier Le Menestrel

Fashion Victims

3,4 kilo’s, 1?637 A4 pagina’s, 730?197 woorden?: het prospectus van de beursintroductie van GLENCORE is gelijk aan het imago van deze mondiale gigant in grondstoffen: buiten proporties, gigantisch. Met zijn beurskapitalisatie van £ 36 miljard wordt deze king van de handel direct opgenomen in de Footsie-index en permitteert zich een dubbele beursnotering: in Londen en Hongkong. Deze opmerkelijke beursintroductie vindt precies plaats in een periode waarin de prijzen van meerdere grondstoffen ( levensmiddelen, energie of industrie) nieuwe records breken.

Zoals “iedereen” weet, is deze forse stijging grotendeels te wijten aan een explosieve vraag in groeilanden, een “duidelijk” teken van het krachtig mondiaal groeiritme. Het is zo manifest dat “iedereen” deze waarden wil hebben. Dus waarom ook ik niet??

De particuliere beleggers zoals de meeste beleggingsfondsen zijn zich eindelijk voor deze markt gaan interesseren Dusdanig dat eind april, het dagelijks verhandelde volume op de ETF die geïndexeerd is op de prijs van een ons zilver gedurende enkele seances het volume van de ETF, geïndexeerd op de Standard and Poor’s 500, overtrof, ondanks dat het één van de meest verhandelde effecten ter wereld is.

Maar enkele dagen later, net twee weken voor de introductie van GLENCORE, daalde het ons zilver met 30%, na op bijna $ 50 te hebben gestaan, een record van… januari 1980?! Deze daling vond gelijktijdig plaats als die van de aardolie ( -10% in één dag!, koper en andere grondstoffen. Alarm, alarm… Zou de stijging van grondstoffen niet meer zo “evident” zijn?

Terwijl massale bewegingen spectaculaire effecten hebben op de beurskoersen, zijn maar weinig deelnemers in staat tijdig uit de treden: de speculatieve bellen zijn bedwelmend en vliegen omhoog, niet “iedereen” wil ze proberen te vangen. Is het nodig het begin van de jaren 2000 in herinnering te brengen en de “kater” van eenieder die gemeend had zijn toekomst veilig te stellen door zijn spaargeld toe te vertrouwen aan VIVENDI of ALCATEL?

Het succes van de Franse grootwinkelbedrijven in de jaren 90 dat minder aandacht kreeg in de media leidde tot hetzelfde blindelings vertrouwen bij beleggers. CARREFOUR, onmiskenbaar kampioen in deze sector, benutte alle gelegenheden en ervoer haar fusie met PROMODES in 1999 als een apotheose. Een beroering van korte duur gevolgd door een moeilijke periode met langdurige gevolgen voor aandeelhouders die sinds 12 jaar de slechte resultaten van wat inmiddels gebleken is een strategische omzwerving te zijn geweest, ondergaan.

Grondstoffen kopen op een moment waarop “iedereen” dat doet, is naar ons inzicht pure speculatie: het is slechts anticiperen op het gedrag van “anderen”, zonder reflectie over het mogelijk creëren of toevoegen van “value” op langere termijn. Het is niet bepaald een handeling van een belegger die moeite doet om uw spaargeld op lange termijn te belonen.

Beleggen en wantrouwig blijven tegenover trends, ongeacht het marktklimaat, is een fundamentele eigenschap in onze manier waarop wij naar beleggen in aandelen kijken. Coco Chanel zei altijd “de mode verdwijnt, de stijl blijft”. Dankzij onze ervaring sinds 20 jaar kunnen wij bevestigen dat de bevliegingen van het “kuddedier” zelden synoniem zijn voor opwaardering van uw patrimonium.