Adrien Bommelaer

Overzicht... Echiquier Major SRI Growth Europe | December 2024

Adrien Bommelaer, Paul Merle, Marion Cohet-Boucheron, Beheerders van Echiquier Major SRI Growth Europe, La Financière de l’Échiquier (LFDE)

Het jaar 2024 werd gekenmerkt door de vertragende wereldeconomie, hoewel we hierdoor niet in een recessie terechtkwamen. Het monetaire beleid van de centrale banken is nu meer accommoderend, gevoed door de dalende inflatiedruk. Het klimaat blijft gemengd, met een robuuste Amerikaanse economie, tekenen van zwakte in Europa en zorgen over de Chinese consumptie. Tegen deze achtergrond heeft de beleggingsstrategie van Echiquier Major SRI Growth Europe, die zich richt op Europese blue-chipaandelen van hoge kwaliteit, zijn waarde bewezen. Sinds begin 2024 zette het fonds een positief resultaat neer en presteerde het beter dan zijn referentie-index.

 

Activiteiten

Conjunctuur

Het fonds profiteerde van een gunstige sectorallocatie, met een overweging in industrie, technologie en gezondheidszorg, een onderweging in duurzame consumptiegoederen en geen blootstelling aan de energiesector. De aandelenselectie was ook positief, dankzij de prestaties van Inditex, Ferrari en Compass in discretionaire consumptiegoederen, en Spotify, het toonaangevende muziekstreamingbedrijf, dat we aan het begin van het jaar aan onze portefeuille hebben toegevoegd.

Voor de komende maanden verwachten we een gematigde vertraging van de wereldeconomie, terwijl de inflatie goed op weg lijkt te zijn. Tegen deze achtergrond verschuift de bezorgdheid in de markt van prijstrends naar groeivooruitzichten.

Om deze omgeving het hoofd te bieden, blijven we een defensief profiel hanteren, met een grote blootstelling aan bedrijven met zichtbare, terugkerende inkomsten en veerkrachtige groeisectoren zoals de gezondheidszorg, die beter bestand zijn tegen een krimp van de cyclus. Daarom hebben we defensieve aandelen zoals Compass, EssilorLuxottica en Wolters Kluwer versterkt. Daarentegen hebben we sterk gesneden in aandelen zoals LVMH en L’Oréal om rekening te houden met een verslechterend klimaat in China.

KERNCIJFERS

We geven ook de voorkeur aan bedrijven met een geringe schuldgraad die cash kunnen genereren in een markt die gekenmerkt wordt door de dalende rente en inflatie, maar die desondanks hoger zullen blijven dan voor de Covid-crisis.

In dat opzicht hebben we een positie in SAP geopend. De Duitse groep biedt een goede zichtbaarheid op zijn omzetgroei en vrije kasstroommarges[1] dankzij een succesvolle migratie naar een abonnementsmodel. We hebben ook een positie genomen in Schneider Electric, een cyclisch aandeel van hoge kwaliteit waarvan de groei en uitstekende kasstroomgeneratie worden gedreven door de megatrends energie-efficiëntie en digitalisering, evenals de sterke blootstelling aan datacenters.

BELEGGINGSSTRATEGIE

We houden vast aan onze op overtuiging gebaseerde beleggingsstrategie, met een portefeuille van ongeveer dertig aandelen. We blijven een streng selectieproces toepassen, waarbij we ons richten op groeibedrijven met kwaliteit die leiders zijn in hun sector en dus prijszettingsvermogen hebben – het vermogen om de prijzen te verhogen zonder de vraag te beïnvloeden – waardoor ze hoge marges kunnen behouden en cyclische schommelingen kunnen doorstaan.

Onder deze omstandigheden zou het fonds goed gepositioneerd moeten zijn om het huidige economische klimaat te blijven doorstaan.

In het verleden behaalde resultaten zijn geen richtlijn voor toekomstige rendementen. De waarden worden bij wijze van voorbeeld gegeven. Noch hun aanwezigheid in de beheerde portefeuilles noch hun prestaties zijn gegarandeerd. De in dit document geuite meningen komen overeen met de overtuigingen van de auteurs. LFDE kan hiervoor in geen geval aansprakelijk worden gesteld. Het fonds is hoofdzakelijk blootgesteld aan het risico op kapitaalverlies, het aandelenrisico, het risico van beleggingen in small- en midcapaandelen en het risico van discretionair beheer.
Voor meer informatie over de kenmerken, risico’s en kosten van dit fonds en alvorens te beleggen, raden we u aan de wettelijk voorgeschreven documenten te lezen. Deze kunnen geraadpleegd worden onze website www.lfde.com.
Ga voor de maandelijkse beheercommentaren van alle fondsen naar: www.lfde.com
[1] Vrije kasstroom