Blik op… Echiquier World Equity Growth | September 2026

David Ross, CFA, Louis Bersin, CFA, en Emilie Deslogis, CFA, Beheerders van Echiquier World Equity Growth, La Financière de l’Échiquier (LFDE)

In de eerste helft van 2026 werden de aandelenmarkten gestimuleerd door aandelen die verband houden met AI, met name halfgeleiders, bedrijven in de geheugensector en infrastructuur – datacenters, apparatuur, warmte- en energiebeheer… We hebben een sterk momentum waargenomen, aangewakkerd door FOMO (fear of missing out), oftewel de angst om deze sterke stijging te missen. In drie maanden tijd heeft de halfgeleiderindex een recordrendement van +88% geboekt[1].  Het conflict in het Midden-Oosten en de verstoringen van het scheepvaartverkeer in de Straat van Hormuz hebben de olieprijzen doen stijgen, waardoor de inflatievrees weer is aangewakkerd en het scenario van een snelle monetaire versoepeling in twijfel is getrokken. Het rendement van Echiquier World Equity Growth, dat is gepositioneerd in kwalitatief hoogwaardige groeiaandelen, heeft te lijden gehad onder de ongebreidelde stijging in de eerste helft van het jaar, voordat tekenen van een groeiende zeepbel op de markten en de stijgende verwachtingen voor de langetermijnrente het momentum verzwakten en leidden tot een rotatie weg van de aandelen die sinds het begin van het jaar zeer sterk waren gekocht, waardoor het fonds zich in juli en augustus kon herstellen.

TRANSACTIES

Conjunctuur

Gezien de verbetering van de PMI’s voor de verwerkende industrie, die het scenario van een cyclisch herstel ondersteunt, en de opwaartse bijstellingen van de winst per aandeel-ramingen van de MSCI All Country World Index[2], voornamelijk gedreven door technologie- en industriële aandelen, hebben we onze blootstelling aan cyclische aandelen verder versterkt. Zo hebben we in het eerste kwartaal met name een positie ingenomen in het Koreaanse aandeel Samsung Electronics. We hebben de blootstelling aan defensieve groeiaandelen verminderd door de verkoop van AstraZeneca, dat vorig jaar tegen een aantrekkelijke koers was opgenomen tegen de achtergrond van dreigende invoerheffingen en druk op de medicijnprijzen in de Verenigde Staten.

Met de verkoop van het conglomeraat FEMSA heeft het fonds zich teruggetrokken uit Mexico vanwege de zwakke consumptie. De blootstelling aan Latijns-Amerika concentreert zich nu op Brazilië, dat momenteel meer dan 9% van de portefeuille vertegenwoordigt.

Kerncijfers

Het fonds heeft geprofiteerd van de koersdaling van Visa en Mastercard om deze posities tegen aantrekkelijke prijzen te versterken. Sinds de zomer van 2025 hebben deze aandelen te lijden gehad onder zorgen over regelgeving. Deze twee betalingsgiganten hebben al meerdere regelgevingscycli doorgemaakt, met name bij de goedkeuring van het Durbin-amendement in 2010[3] en de Europese verordening inzake afwikkelingsvergoedingen in 2015. In beide gevallen zijn ze erin geslaagd hun bedrijfsmodel aan te passen, hun concurrentiepositie te behouden en hun winst gestaag te blijven laten groeien. Hoewel de onrust rond de regelgeving hun waarderingen heeft gedrukt, brengt dit naar onze mening hun langetermijntraject niet in gevaar.  Ondanks de huidige macro-economische onzekerheden blijven de consumptietrends solide. Bovendien profiteren deze betalingsgiganten van een inflatoire omgeving, aangezien hun commissies gebaseerd zijn op transactievolumes. Ten slotte versterkt de sterke groei van diensten met toegevoegde waarde – bijvoorbeeld fraudepreventie of tokenisatie – de terugkerende aard en veerkracht van de inkomsten, terwijl de integratie van deze twee spelers op elk niveau van de betalingswaardeketen wordt verdiept.

BELEGGINGSSTRATEGIE

Echiquier World Equity Growth, met een beheerd vermogen van meer dan 1,2 miljard euro[4], richt zijn sterke overtuigingen op een twintigtal internationale largecaps. De ondernemingen, die werden geselecteerd vanwege hun uitstekende kerncijfers en hun veerkrachtige groei, zijn blootgesteld aan megatrends op lange termijn. Om rekening te houden met de verschillende fasen van de conjunctuurcyclus past dit fonds, dat symbool staat voor het overtuigingsgerichte beheer van LFDE, zijn blootstelling aan aandelen met seculiere, cyclische en defensieve groei aan.

Disclaimers. Deze informatie en meningen van LFDE alsook de genoemde effecten en sectoren zijn uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormen geen aanbod om een effect te kopen of verkopen, beleggingsadvies of financiële analyse. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het fonds is hoofdzakelijk blootgesteld aan het risico op kapitaalverlies, het aandelenrisico, het wisselkoersrisico en het risico van discretionair beheer. Voor meer informatie over de kenmerken, risico’s en kosten en alvorens te beleggen, raden we u aan de wettelijk voorgeschreven documenten te lezen. Deze kunnen geraadpleegd worden onze websitewww.lfde.com. Noot voor beleggers: Mogelijk zijn niet alle getoonde deelbewijzen/aandelen in uw land te koop.

Ga voor de maandelijkse beheercommentaren van alle fondsen naar: www.lfde.com

[1] SOX Index in dollar, van 31.03.2026 tot 30.06.2026

[2] Referentie-index van het fonds

[3] De Dodd-Frank-wet, die tot doel had de banken na de crisis van 2008 te reguleren

[4] LFDE, per 31/08/2026