Blik op… Echiquier Space ǀ September 2025
Echiquier Space belegt in het ruimtevaartecosysteem en aanverwante technologiesectoren, zoals lucht- en ruimtevaartcomponenten, defensie en gespecialiseerde software. Dit internationale thematische fonds, dat is geclassificeerd als Artikel 8 volgens SFDR, volgt een strategie met een sterke overtuiging en een geconcentreerde portefeuille van ongeveer 35 aandelen. Het belegt momenteel voornamelijk in industriële bedrijven in de lucht- en ruimtevaart en defensie, technologiebedrijven – fabrikanten van technologische apparatuur en halfgeleiders, software – en satellietcommunicatie. Met een rigoureuze aanpak streeft het fonds naar een evenwicht tussen technologische groei en actief risicobeheer, waardoor het zich positioneert als een innovatieve speler in de megatrends op het gebied van ruimtevaart.
TRANSACTIES
Conjunctuur
Eind 2024 hebben we winst genomen op Noord-Amerikaanse aandelen om onze posities in nieuwe aandelen, zoals het Italiaanse Avio, te versterken of nieuwe posities in te nemen. We hebben deze strategie in 2025 voortgezet door Avio, Thales, Airbus en BAE Systemes te versterken en andere Europese lucht- en ruimtevaartwaarden toe te voegen, namelijk Leonardo in januari en Indra in mei, na de overname van Hispasat. Zo konden we profiteren van de aankondiging van Europese herbewapeningsplannen, die de groei van deze bedrijven zullen versnellen. Het DOGE-initiatief van Elon Musk in de Verenigde Staten om de overheidsuitgaven te verlagen, heeft enige tijd op de waarderingen van de Amerikaanse aandelen in de portefeuille gedrukt. Tegelijkertijd heeft de Amerikaanse regering het Golden Dome-project aangekondigd – de bescherming van het Amerikaanse lucht- en ruimtevaartgebied – dat nieuwe budgetten voor ruimteverdediging vrijmaakt. We hebben dan ook geprofiteerd van aantrekkelijkere waarderingen om Amerikaanse defensiebedrijven zoals Teledyne, RTX, MDA, Kratos, Leidos en SAIC te versterken. We hebben ook deelgenomen aan de beursintroducties van Karman en Firefly en L3Harris aan de portefeuille toegevoegd.
Kerncijfers
Januari begon goed met positieve aankondigingen van D. Trump voor de sector: het sturen van Amerikaanse astronauten naar Mars en de lancering op korte termijn van het Golden Dome-project. Dit voorspelde een nieuwe stijging van de overheidsuitgaven voor ruimteverdediging en van de overheidsbudgetten voor ruimteverkenning. We hebben onze blootstelling aan defensie verhoogd van 20% – en 44% inclusief aandelen waarvan minstens 10-15% van de omzet afkomstig is uit defensie – tot 32% (en 59%) in juni 2025. Het gewicht van industriële aandelen is daarmee gestegen van 6% tot 57% over de periode. Binnen de technologische aandelen (26% van het fonds[1]) hebben we onze blootstelling aan fabrikanten van technologische apparatuur versterkt – Gilat, Teledyne, Trimble – en winst genomen op halfgeleiders.
BELEGGINGSSTRATEGIE
Binnen een universum van ruim 200 waarden, die werden opgespoord door onze semantische algoritmen, stoelt onze strategie op ons vermogen om met behulp van onze sectorexpertise de beste opportuniteiten binnen het ruimtevaartecosysteem te identificeren op basis van financiële en niet-financiële kernanalyses. We richten ons op vier profielen: de spelers die hun activiteiten ontplooien vanuit de ruimte, op aarde en tussen ruimte en aarde, alsook bedrijven die transversale technologieën ontwikkelen. Wij geven de voorkeur aan bedrijven die de meest innovatieve apparatuur of oplossingen leveren of voor wie het gebruik van ruimtelijke activiteiten of gegevens het grootste versterkende effect zou kunnen hebben. We hebben interne tools ontwikkeld om opportuniteiten op te sporen en hun groeivooruitzichten en waarderingen te vergelijken. Onze portefeuille richt zich op waarden die wij op lange termijn in staat achten om te profiteren van de waarde die wordt gecreëerd bij deze revolutie.