Ook in brexittijden geven wij het volle pond
“Dat wordt lachen.” Sprak de Franse president Charles de Gaulle profetische woorden toen hij zich in 1963 verzette tegen de toetreding van het Verenigd Koninkrijk tot de eenheidsmarkt? Meer dan 50 jaar later is de brexitsaga voor sommigen een bron van amusement en voor anderen een grote ontgoocheling, maar wat zeker is, is dat ze het leven van beleggers al meer dan drie jaar bijzonder zuur maakt en dat beleggers Britse aandelen daarom de rug toekeren. Maar als er uiteindelijk toch een oplossing uit de bus zou komen voor deze eindeloze soap, kan die situatie snel veranderen.
Het gewicht van de Britse markt in de indexen is weliswaar afgenomen – momenteel een kwart van de MSCI, tegenover 33% vóór juni 2016 – maar de Britse markt blijft toch veruit de grootste in Europa. Hij kan dan ook een aantal troeven voorleggen Hij is heel groot, maar ook heel gediversifieerd. Private-equityfondsen kijken er met heldere blik naar en hebben de voorbije zes maanden al heel wat mooie ondernemersverhalen opgekocht, zoals de luchtvaartapparatuurfabrikant COBHAM, brouwerijgroep GREENE KING of MERLIN ENTERTAINMENT …
De Britse economie lijkt door haar grote tekort op de betalingsbalans (5,6% van het bbp) overigens sterk op een aantal groeilanden. Aan voorbeelden van crisissen in wankele landen die uiteindelijk vruchten kunnen afwerpen, is er geen gebrek: Azië in 1997, Rusland in 1998, Brazilië in 2002 … Dat lot zou binnenkort ook de Britse aandelen beschoren kunnen zijn, terwijl de onderweging van die vermogenscategorie bij beleggers op een recordniveau staat en hun waarderingskorting tegenover de wereldwijde aandelen weer op het niveau van eind jaren tachtig is beland. De brexit zou voor het Verenigd Koninkrijk wel eens een historische kans kunnen zijn om zijn economisch model te herdefiniëren en zijn groeipotentieel te vergroten (Singapore-on-Thames?). Het lijdt geen twijfel dat de conservatieve regering hervormingen zal doorvoeren die gunstig zijn voor de investeringen en het bedrijfsleven.
Maar voorzichtigheid blijft geboden. Een disruptieve factor is ook dat het VK al ver staat in de digitalisering van zijn economie, met name in twee sectoren die van oudsher populair zijn bij beleggers, namelijk de bankdiensten en de distributie. Als er een oplossing komt voor de brexit, zullen die sectoren – waarschijnlijk tijdelijk – opveren.
Terwijl de lijst van onzekerheden voor sommigen steeds langer wordt, zien waaghalzen net steeds meer kansen, met de FTSE 250-index als kweekvijver van opportuniteiten. In die brave new world die er zit aan te komen, zullen wij blijven proberen om de pareltjes op te sporen die de geschiedenis, de prestaties en de durf van Echiquier Agressor al 28 jaar lang kenmerken!