Terugblik op het 1e kwartaal 2025

Hoe zou jij het eerste kwartaal van 2025 samenvatten?

Het eerste kwartaal van 2025 eindigde met Europese markten die het aanzienlijk beter deden dan de Amerikaanse markt.

Op het moment van schrijven daalde de S&P 500 met 1,9% in dollar en 5,8% in euro, terwijl de EUROSTOXX50 met 10,9% steeg.

Deze underperformance in de Verenigde Staten na een sterke stijging in 2024 houdt verband met de onzekerheden die zijn ontstaan door de aankondigingen van de regering Trump, die Federal Reserve Chairman Jerome Powell aanhaalde om zijn afwachtende houding te rechtvaardigen. De Magnificent Seven, die de indexen hadden gestimuleerd, zijn nu sterk gedaald en de groeivoorspellingen voor de Verenigde Staten in 2025 zijn naar beneden bijgesteld!

Om deze redenen diversifiëren beleggers, van wie sommigen aandelen uit Noord-Amerika hadden overwogen, hun risico door te herbeleggen in andere regio’s zoals Europa en China.

Dankzij deze beweging, versterkt door signalen dat de leden van de Europese gemeenschap de goede kant op gaan, stegen de Europese indices fors en kreeg de Franse markt, die zwaar was afgestraft door de politieke onzekerheden in 2024, weer kleur.

De best presterende sectoren dit kwartaal waren banken, verzekeringen en telecom, terwijl toerisme en distributie het moesten ontgelden.

We moeten ook wijzen op de waardestijging van de euro sinds 15 januari, die weer terug is op het niveau van voor de Amerikaanse verkiezingen in november, en op de stijging van de rente in Europa, die in de hand wordt gewerkt door de gewijzigde fiscale dynamiek in Duitsland om een sterk herstelplan te financieren.

Hoe heeft het Echiquier-assortiment gepresteerd?

Het kwartaal eindigde met uiteenlopende prestaties binnen ons assortiment.

In het Europese assortiment was er een sterke stijging in de prestaties van fondsen die de voorkeur geven aan een waarde- of mixbenadering, en een gemengde prestatie van strategieën die beleggen in groeibedrijven.

Voor internationale fondsen, en meer in het bijzonder voor thematische strategieën, waren de prestaties gemengd, maar in lijn met hun benchmarkindices.

Wat zijn uw vooruitzichten voor de komende maanden?

In Europa denken we dat de positieve trend van het eerste kwartaal de komende maanden zal aanhouden dankzij de verbeterde groeivooruitzichten voor de eurozone, die zijn bijgesteld naar +1,3% versus 0,9% in 2026 en 1,6% versus 1,1% in 2027. Dit hangt onder meer samen met de aankondiging van een ambitieus plan ter ondersteuning van de economie door de nieuwe Duitse regering, het in gang zetten van de Europese administratie, een sterke toekomstige groei van de defensie-uitgaven en het vooruitzicht van een einde aan het conflict in Oekraïne. Daarnaast zal de ECB waarschijnlijk een steunpunt blijven dankzij de voortzetting van haar accommoderende beleid.

Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan blijft het scenario verwarrender, ook al lijkt de daling van de afgelopen drie maanden ons grotendeels het gevolg van een gecompliceerde omgeving en minder optimisme over de Amerikaanse groei.

Daarom handhaven we onze positieve boodschap over strategieën die beleggen in grote internationale en Europese aandelen van hoge kwaliteit en herhalen we onze boodschap over Europese small- en midcaps, waarvan de waarderingen uitzonderlijk laag zijn.

Daarnaast zijn de rendementen op bedrijfsobligaties teruggekeerd naar aantrekkelijke niveaus, wat de prestaties van onze obligatie- en gediversifieerde strategieën zou moeten ondersteunen.