Olivier de Berranger

Wekelijkse update

Een hoge verdediging

In de wedstrijd tussen de Europese economie en het coronavirus lijkt de krachtverhouding te keren. De economie hing na de eerste ronde bijna knock-out in de touwen, maar voert sindsdien een hoge verdediging[1]:

Het gevecht had niet slechter kunnen beginnen. Toen de Europese economie een van de grootste gezondheidsschokken uit haar geschiedenis het hoofd moest bieden, was ze al wat buiten adem en een beetje groggy.

Ze begon de strijd tegen een onbekende tegenstander met een schrijnend gebrek aan voorbereiding en coördinatie. Nadat de storm van de eerste ronde was gaan liggen, bood de lockdown haar de tijd om van de klap te bekomen en een strategie te bedenken om het tij te doen keren. Die omvat onvoorwaardelijke steun vanuit het monetaire beleid en ambitieuze nationale begrotingsmaatregelen, en wordt nu aangevuld met meer solidariteit tussen de lidstaten.

Centraal in de monetaire strategie staat het behoud van een verruimend monetair klimaat. De begrotingsmaatregelen zullen helpen om de slagen van de tegenstander te ontwijken en dus de schade aan de vitale organen – de huishoudens en ondernemingen – te beperken. Tot slot wordt de verdediging nu gevoerd door een team dat hechter is geworden en meer solidariteit aan de dag legt.

De Europese economie kan de rest van de wedstrijd dus met hernieuwd vertrouwen aanvatten. De voortekenen wijzen op een gestaag herstel: de detailhandelsverkoop veert op, het consumenten- en ondernemersvertrouwen trekt aan en we lijken de verspreiding van de epidemie onder controle te hebben. Het belooft een lange strijd te worden, maar de krachtverhouding is inmiddels omgeslagen in het voordeel van de Europese economie.

Auteurs: Olivier de Berranger, CIO; Clément Inbona, Fund Manager

[1] een afweerhouding bij boksen.
Geschreven op 26/06/20