Blik op… Echiquier World Equity Growth | Januari 2025
David Ross, CFA en Louis Bersin, CFA, Beheerders van Echiquier World Equity Growth, La Financière de l’Echiquier (LFDE)
De aandelenmarkten bleven stijgen in 2024. De Amerikaanse economie bleek veel robuuster dan verwacht, gesteund door een begrotingstekort dat dit jaar naar verwachting tussen de 6,4% en 7% van het bbp zal bedragen. Voor het 2e jaar op rij genereerde de S&P 500-index van Amerikaanse aandelen een rendement van meer dan 20%, de eerste keer sinds 1997-1998. Op monetair vlak besloot de Amerikaanse Federal Reserve, na verschillende jaren van restrictief beleid, haar beleid te versoepelen door de rente te verlagen. Meer in het algemeen namen 18 van de 25 belangrijkste centrale banken ter wereld deze beslissing in 2024. Dankzij dit gunstige klimaat kon Echiquier World Equity Growth over het hele jaar opnieuw positieve rendementen genereren. Dit emblematische fonds van LFDE van overtuigingsbeleggingen heeft een beheerd vermogen van meer dan € 1,2 miljard.
TRANSACTIES
Conjunctuur
Na een lichte dip tijdens de zomer hervatten de groei-largecaps waarin Echiquier World Equity Growth is belegd hun opwaartse trend voor de rest van het jaar. De Amerikaanse aandelen Amazon, Nvidia en Visa leverden de grootste bijdrage aan het resultaat van de portefeuille in de tweede helft van het jaar, gevoed door goede kwartaalresultaten. Er werd winst genomen op technologieaandelen en Oracle verliet de portefeuille halverwege het jaar. De blootstelling aan financiële aandelen, voornamelijk betalingsnetwerken, werd verhoogd tegen de achtergrond van een vertragende, maar veerkrachtige inflatie in de Verenigde Staten. Tot slot heeft het fonds zijn positie in de Mexicaanse bank Banorte verkocht om de blootstelling aan Mexico te verminderen op een moment dat president Trump vastbesloten lijkt om nieuwe heffingen op te leggen aan zijn buurlanden.
KERNCIJFERS
Het fonds heeft een positie genomen in Uber, de toonaangevende verplaatsings- en maaltijdbezorgingsapp. Dankzij zijn 2-cijferige groei en inspanningen om kosten te besparen, heeft het bedrijf de afgelopen 3 jaar een duidelijke verbetering van de winstgevendheid gezien. We verwachten dat dit zal aanhouden met de groeiende adoptie van zijn diensten en het gebruik van generatieve AI om de klantenservice beter te automatiseren. Deze beleggingskans deed zich voor na de verkiezing van Donald Trump, vanwege zijn banden met Elon Musk, wiens ambitie het is om een robottaxidienst te lanceren. Hoewel de vooruitgang van Tesla op het gebied van autonome voertuigen aanzienlijk lijkt, zal de implementering van deze technologie waarschijnlijk geleidelijk aan plaatsvinden en zullen er andere spelers opduiken. Uber heeft meer dan een dozijn partnerschappen op dit gebied, waaronder verschillende exclusieve overeenkomsten in bepaalde Amerikaanse steden met Waymo, een dochteronderneming van Alphabet.
BELEGGINGSSTRATEGIE
Echiquier World Equity Growth is gebaseerd op sterke overtuigingen en beperkt zich tot een twintigtal internationale largecaps. Het team is ervan overtuigd dat zijn beste ideeën op de lange termijn de beste beleggingskansen bieden. Daarom vertegenwoordigen de grootste tien posities meer dan 60% van het fonds. De ondernemingen werden geselecteerd vanwege hun uitstekende kerncijfers en hun veerkrachtige groei, en zijn blootgesteld aan robuuste megatrends op lange termijn. Het fonds behoudt een voorzichtige visie op de economische cyclus en vertrouwt hoofdzakelijk op seculaire of defensieve groeiaandelen.