L’anno del drago, il ritorno
Di Alexis Bienvenu, gestore, La Financière de l’Échiquier (LFDE) | Ottobre 2024
Una civiltà con quattro millenni di storia può concedersi il tempo necessario per acquisire potenza. La Cina, la cui riapertura economica dopo il Covid ha generato una crescita asfittica, una crisi immobiliare profonda e un calo della fiducia dei consumatori, si stava impantanando in un marasma economico e borsistico quando, all’improvviso, nell’anno del drago – e non poteva essere altrimenti – ha fatto fuoco e fiamme. A fine settembre, nello spazio di tre giorni, strategicamente poco prima della tradizionale Golden Week cinese che celebra la fondazione del regime comunista, le autorità hanno annunciato una raffica di misure a sostegno dell’economia. Le quali a loro volta hanno infiammato i mercati azionari locali, apprezzatisi di quasi il 25% in una settimana, sostenendo le strategie azionarie cinesi (compresi i fondi gestiti da La Financière de l’Échiquier), che si sono riattizzate dall’oggi al domani. La fiamma si è propagata fino ai mercati occidentali, dove hanno fatto scintille anche alcuni titoli legati all’economia cinese.
Occorre riconoscere che, contrariamente alle misure distillate negli ultimi due anni, il piano attuale è potente, anche perché non è soltanto monetario. Comprende infatti cinque capitoli, i cui elementi si rafforzano vicendevolmente: monetario, bancario, immobiliare, di bilancio e finanziario (anche un regime comunista non può esimersi dal coccolare la Borsa, strumento essenziale di potenza economica!)
Inoltre il piano attuale fa mostra di una maggiore maturità rispetto ai precedenti piani di salvataggio, soprattutto se confrontato al gigantesco programma del novembre 2008, incentrato principalmente sulla costruzione di infrastrutture. L’inflazione che ne era seguita, e la bolla immobiliare che in essa aveva trovato un catalizzatore, avevano causato una serie di squilibri, alcuni dei quali, in particolare gli eccessi immobiliari, sono proprio all’origine delle attuali difficoltà.
Questa svolta così significativa per la Cina è stata stimolata anche dall’aiuto involontario dei suoi concorrenti. In particolare gli Stati Uniti, che le hanno permesso due cose. In primo luogo, scatenando una guerra tariffaria sotto la presidenza Trump, hanno imposto alla Cina una revisione delle sue priorità economiche: vedendo le esportazioni parzialmente bloccate, ma anche alcune importazioni strategiche come i componenti elettronici avanzati, la Cina non poteva più accontentarsi di puntare sullo sviluppo delle esportazioni per arricchirsi. Diventava ancora più urgente rilanciare i consumi interni, un aspetto che il nuovo piano affronta di petto. In secondo luogo, gli annunci di allentamento monetario fatti dalla Federal Reserve statunitense il 18 settembre scorso hanno permesso alla Cina di tagliare i tassi di riferimento senza rischiare di indebolire eccessivamente la sua moneta rispetto al dollaro, il quale a termine non dovrebbe più beneficiare del sostegno rappresentato dai tassi statunitensi elevati. Non è forse un caso che gli annunci cinesi siano stati fatti alcuni giorni dopo quello della Fed e non prima.
Osservatrice paziente delle mutazioni occidentali, la Cina non poteva non trarre lezioni dalle vicissitudini economiche dei suoi clienti-competitori. In tal modo fornirà in cambio un involontario aiuto a una parte dell’economia occidentale, soprattutto europea, che dipende dal suo buono stato di salute. Ma, affinché il Paese possa essere ancora un passo avanti rispetto alle altre nazioni, malgrado la concorrenza dell’India e l’appetito degli Stati Uniti, devono essere varate riforme tempestive, in particolare per far fronte al calo demografico. Solo così l’anno del “drago di legno” potrà lanciare il decennio che porta al “drago di fuoco” nel 2036, fino alla tappa principale rappresentata dal centenario della Repubblica Popolare Cinese nel 2049. Tenuto conto dell’esempio attuale, il drago continuerà indubbiamente a sputare fuoco, o a distribuire una pioggia benefica, come vuole la tradizione locale.