Focus su… Echiquier Space ǀ Settembre 2025
Echiquier Space investe nell’ecosistema spaziale e nei settori tecnologici correlati: componenti aerospaziali, difesa, software specializzati. Articolo 8 ai sensi dell’SFDR, questo fondo tematico internazionale segue una strategia basata su convinzioni forti con un portafoglio concentrato di 35 titoli circa. Investe oggi perlopiù in società industriali del settore aerospaziale e della difesa, società tecnologiche – produttori di apparecchiature tecnologiche e semiconduttori, software – e di comunicazione satellitare. Grazie a un approccio rigoroso cerca di conciliare la crescita tecnologica e la gestione attiva dei rischi, posizionandosi in questo modo alla stregua di un player innovativo dei megatrend del settore spaziale.
LE OPERAZIONI
Congiunturali
Alla fine del 2024 abbiamo preso profitto sui titoli nordamericani per rafforzare alcune posizioni o entrare in nuove società come l’italiana Avio, una strategia che abbiamo portato avanti nel 2025 rafforzando Avio, Thalès, Airbus, BAE Systèmes e investendo in altri titoli aerospaziali europei, Leonardo a gennaio e Indra, a maggio, a seguito dell’acquisizione di Hispasat. Abbiamo così beneficiato degli annunci di piani europei di riarmo, che accelereranno la crescita di queste società. L’iniziativa DOGE, con a capo Elon Musk negli Stati Uniti, finalizzata a tagliare la spesa pubblica per un po’ ha condizionato le valutazioni dei titoli US in portafoglio. L’annuncio, nel frattempo, da parte del governo americano del progetto Golden Dome – protezione del cielo e dello Spazio statunitensi – apre nuovi budget per la difesa spaziale. Abbiamo quindi approfittato di valutazioni più interessanti per rafforzare le società statunitensi del settore della difesa come Teledyne, RTX, MDA, Kratos, Leidos e SAIC e partecipato, inoltre, alla quotazione in borsa di Karman e Firefly e inserito L3Harris in portafoglio.
Fondamentali
Gennaio era iniziato bene con annunci positivi per il settore da parte di D. Trump: l’invio di astronauti americani su Marte e la creazione a breve del Golden Dome facevano presagire un nuovo aumento della spesa militare pubblica per il segmento della difesa spaziale e dei bilanci pubblici destinati all’esplorazione dello Spazio. Abbiamo rafforzato la nostra esposizione al settore della difesa dal 20% – e 44% includendo i titoli il cui fatturato è esposto al 10-15% alla difesa – al 32% (e 59%) nel giugno 2025. Nel periodo, il peso dei titoli industriali è quindi aumentato dal 6 al 57%. Tra i titoli tecnologici (26% del fondo[1]) abbiamo rafforzato la nostra esposizione ai produttori di apparecchiature tecnologiche – Gilat, Teledyne, Trimble – e preso profitto sui semiconduttori.
STRATEGIA D’INVESTIMENTO
In un universo con oltre 200 titoli, individuati dai nostri algoritmi semantici, la nostra strategia poggia sulla nostra expertise settoriale per identificare le migliori opportunità dell’ecosistema spaziale, attraverso analisi fondamentali finanziarie ed extra-finanziarie. Ci concentriamo su 4 profili: i player che svolgono le loro attività a partire dallo Spazio, sulla Terra, tra la Terra e lo Spazio, nonché quelli che sviluppano tecnologie trasversali. Privilegiamo le società che forniscono le attrezzature o soluzioni più innovative o quelle per le quali l’utilizzo di attività o di dati spaziali potrebbe generare un effetto amplificatore maggiore. Abbiamo ideato degli strumenti per individuare le opportunità e confrontare le loro prospettive di crescita e le loro valutazioni. Il nostro portafoglio si concentra su titoli che, a nostro avviso, dovrebbero consentire di cogliere, nel tempo, la creazione di valore legata a questa rivoluzione.
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Si richiama inoltre l’attenzione dell’investitore sul fatto che la società di gestione possa decidere di porre fine agli accordi di distribuzione dei suoi OICVM ai sensi dell’articolo 93 bis della direttiva 2009/65/CE e dell’articolo 32 bis della direttiva 2011/61/UE.
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[1] Dati al 30.06.2025