Découvrez nos derniers ajustements

 

Peu de changements sont à noter depuis notre dernier comité. L’abaissement de la note de Crédit français à AA- est un non-événement pour les marchés. La situation économique en zone euro montre des signes d’amélioration. En effet, la dernière enquête PMI* (réalisée auprès des directeurs d’achats des grandes entreprises) fait état d’un niveau d’activité au plus haut depuis mai 2023.

Du côté de la gestion, l’intégration récente de Tocqueville Finance au sein de LFDE nous offre des options de diversification dont nous souhaitons profiter.

Au sein des portefeuilles, nous procédons à un rééquilibrage du compartiment actions « petites et moyennes valeurs ». L’objectif est de renforcer la résilience de nos portefeuilles en maximisant la décorrélation entre les supports. Cela se traduit notamment par l’intégration de sociétés affichant des multiples de valorisation moins élevés, impliquant des comportements boursiers plus variés.

 

Portefeuilles équilibrés et dynamiques

Nous réduisons de 50% notre exposition dans Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe moyennes valeurs européennes de croissance et initions une position dans le fonds Tocqueville Small Cap Euro ISR, qui apporte une complémentarité dans ce segment des « petites et moyennes valeurs européennes », forte conviction pour les mois à venir.

 

Portefeuilles PEA et 100% actions

Nous réduisons de 50% notre exposition dans Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe (moyennes valeurs européennes de croissance) et initions une position dans  le fonds Tocqueville Small Cap Euro ISR, qui apporte une complémentarité dans ce segment des « petites et moyennes valeurs européennes », forte conviction pour les mois à venir.

 

Quelques éléments de distinction entre Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe et Tocqueville Small Cap Euro ISR. (Données au 30/04/2024)

• Capitalisation médiane : 2,9 milliards d’euros pour Tocqueville Small Cap Euro ISR contre 6,8 milliards pour Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe
• Multiples de valorisation : du fait de leurs profils de forte croissance, les sociétés présentes dans Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe s’échangent à des prix relativement élevés : 25x les résultats en moyenne. Les sociétés présentes dans Tocqueville Small Cap Euro ISR s’achètent 15x les résultats en moyenne
• Secteurs : le premier poids de ces deux fonds est le secteur « industriel ». Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe a un biais plus prononcé sur le secteur de la santé, alors que Tocqueville Small Cap Euro ISR est davantage exposé au secteur IT.

 

Ces mouvements n’impliquent pas d’augmentation du niveau de risque des portefeuilles.

 

Pour obtenir des informations complémentaires sur ces mouvements et nos convictions, contactez votre gérant privé.