L'actualité des marchés - Pourquoi investir dans la souveraineté technologique européenne ?

• Investir dans la souveraineté technologique européenne est vital pour nos champions européens. Cela permet de router des fonds vers des entreprises innovantes, en croissance, qui créeront de l’emploi local, ouvriront des usines, bâtiront un écosystème de sous-traitants.
• Les entreprises européennes sont aussi consommatrices de technologie : l’Europe représente 20 à 25% du marché technologique mondial (35% aux Etats-Unis). Le marché européen des logiciels représente près de 200 mds de dollars par an, les semi-conducteurs 130 mds. L’European Chips Act représentera entre 80 et 100 mds d’investissements dans des usines de puces sur le territoire européen.
• Les producteurs européens peuvent légitimement réclamer une part de ces marchés significatifs, avec des compétences reconnues mondialement dans les équipements de fabrications pour semi-conducteurs, l’Intelligence Artificielle.

Comment investissons-nous ?

• Les thématiques qui composent l’univers sont au nombre de cinq : entreprise tech, qui regroupe toutes les technologies utilisées par les marchés entreprises (logiciels, semi-conducteurs, services IT), consumer tech qui englobe le particulier comme utilisateur final (loisirs, mobile) ; Health tech qui cherche des entreprises innovantes dans le domaine de la santé (dispositifs médicaux, traitements) ; green tech qui se concentre sur les entreprises favorisant la transition technologique, et enfin la catégorie Défense Tech, des entreprises industrielles et technologiques qui ont l’avantage d’avoir des carnets de commandes longs et donc un bon niveau de visibilité, une caractéristique rare en général dans les marchés technologiques.
• Parlons : nous partons d’un univers initial large d’environ 500 valeurs européennes. Nous filtrons cet univers sur des critères ISR, d’analyse financière, de position de marché, d’innovation technologique pour aboutir à un portefeuille concentré de 35 à 50 titres. Les sociétés doivent être exposées à des technologies jugées stratégiques pour l’autonomie et la compétitivité du continent.

Sommes-nous particulièrement exposé à une thématique ?

• Le processus d’investissement repose explicitement sur une génération d’idées fondamentale visant à identifier les leaders technologiques de demain. Le processus est centré sur l’identification prospective de sociétés à même de profiter d’opportunités de croissance forte.
• L’Europe est bien placée dans l’écosystème mondial des semi-conducteurs, et notamment de leur fabrication avec des leaders mondiaux. Les semi-conducteurs sont à la racine de l’innovation, de l’augmentation de puissance de calcul qui permettent aujourd’hui l’essor de l’Intelligence Artificielle.
• Ils irriguent à la fois des catégories Enterprise Tech (on les retrouve dans les datacenters, non seulement dans les puces mais aussi dans les équipements réseaux qui vont migrer vers des liaisons optiques) et Consumer Tech (dans les smartphones, les futurs assistants IA qu’on va bientôt voir apparaître, mais aussi dans les voitures autonomes ou demain dans les humanoïdes)
• Le poids de la Défense Tech (25% à fin mars) n‘est pas loin de son maximum en raison du contexte géopolitique et de la forte visibilité offerte par les plans d’investissements des Etats sur les prochaines années. A noter toutefois que nous avons pris des bénéfices sur certains dossiers qui avaient bien fonctionné.
• En résumé notre approche multi-thématique nous permet de panacher différents moteurs de croissance et de valorisation pour générer une performance maîtrisée.

Stephane Nieres Tavrnier, gérant du fonds Tocqueville Europe Strategic Tech SRI

[1] Sur un marché primaire, un investisseur cornerstone est un investisseur institutionnel qui s’engage très en amont à souscrire une part significative d’une opération (IPO ou augmentation de capital). Sa présence joue un rôle d’ancrage, renforçant la crédibilité de l’émetteur et facilitant le succès du placement auprès des autres investisseurs