Le point sur Echiquier World Next Leaders - Mars 2022
La perpétuelle évolution du monde se nourrit de notre capacité infinie à innover. C’est sur ce précepte que notre recherche des leaders de demain s’articule, au travers des tendances qui selon nous façonneront le monde de demain. Ces diverses thématiques couvrent des sujets aussi stratégiques que la cybersécurité ou la santé 2.0, aussi urgents que la transformation énergétique, ou encore démographiques comme les nouveaux modes de consommation de la génération Z. C’est en identifiant ces tendances d’avenir qu’Echiquier World Next Leaders investit partout dans le monde dans des entreprises innovantes de taille intermédiaire, au sein d’un portefeuille concentré d’environ 30 valeurs, géré activement avec conviction.
LES OPERATIONS
Conjoncturelles
Depuis un an, votre fonds est impacté par un contexte macroéconomique défavorable. Si les grands indices restent soutenus par les géants digitaux de l’économie, les GAFAM, les entreprises de forte croissance, innovantes et de plus petite taille, sont défavorisées. C’est sans doute l’inflation et sa persistance, ainsi que la réaction des banques centrales rehaussant les taux d’intérêt qui alimentent la forte rotation de style impactant les valorisations des sociétés en portefeuille. Ainsi, depuis mi-novembre 2021, les multiples de valeur d’entreprise sur les ventes sont-ils en recul d’environ -40% sur le portefeuille. Ceci est d’autant plus complexe que sur la même période, nous avons enregistré de bonnes publications et le renforcement positif généralisé des thématiques sur lesquelles nous sommes positionnés. C’est le cas notamment de la cybersécurité, dont les produits sont d’autant plus plébiscités que l’actuel conflit en Ukraine pousse les gouvernements et les entreprises à se protéger des cyberattaques russes qui se démultiplient. Des valeurs comme CLOUDFLARE ou ZSCALER ont ainsi connu une forte progression de leur activité sur le trimestre.
Fondamentales
Bien que le contexte soit défavorable à notre style d’entreprises, nous restons positifs et confiants sur l’avenir. La thématique des énergies renouvelables est renforcée au sein du fonds avec des entreprises comme VOLTALIA, producteur français d’énergies renouvelables, présent notamment au Brésil, ou SOLAREDGE, leader des systèmes électroniques pour la gestion des panneaux solaires. La thématique des voitures électriques est elle aussi en plein essor, avec des valeurs comme WUXI LEAD, leader chinois des équipements permettant la fabrication des batteries électriques, ou encore CHARGEPOINT, qui fournit aux entreprises et gouvernements des solutions 100% intégrées de bornes de chargement pour véhicules électriques. Enfin, la FinTech est en développement structurel avec des nouvelles applications comme le Buy Now Pay Later (AFFIRM) ou les prêts financiers analysés et octroyées par l’Intelligence Artificielle (UPSTART).
STRATEGIE D’INVESTISSEMENT
Nous cherchons à sélectionner des entreprises au sein d’un univers de 150 valeurs détectées à partir de filtres quantitatifs et qualitatifs. Sur le plan quantitatif, nous filtrons notamment les entreprises selon leur capitalisation boursière pour nous intéresser majoritairement à celles situées entre 1 et 20 milliards d’euros. Nous retenons les valeurs présentant un minimum de croissance du chiffre d’affaires à deux chiffres pour chacune des trois années à venir. Enfin, notre sélection qualitative favorise l’analyse de la soutenabilité de la croissance, du leadership en devenir de la société, de sa capacité constante à innover et des avantages compétitifs qu’elle réussit à dégager. L’analyse des critères ESG s’en suit avant de conclure par une stricte discipline de valorisation. Nous sommes à l’aube de changements majeurs de l’économie et de notre société, et heureux de pouvoir sélectionner, à vos côtés, les entreprises qui façonneront cet avenir en construction.