Exclusion(s)
L’exclusion fait partie intégrante de la plupart des stratégies d’investissement responsable. L’approche d’exclusion consiste à écarter de l’univers d’investissement certaines entreprises ou typologies d’entreprises en raison de leurs activités ou de certaines pratiques controversées.
Les exclusions peuvent être sectorielles ou normatives.
L’approche d’exclusion sectorielle consiste à écarter des secteurs d’activités pour des raisons éthiques, ou jugés néfastes pour les Hommes et la planète, comme l’alcool, le tabac, l’armement, les jeux d’argent, la pornographie, le charbon ou encore les OGM. Cette approche est à l’origine de l’Investissement Responsable : les premiers fonds éthiques des Quakers aux Etats-Unis excluaient de leurs investissements les « actions du pêché », les sin stocks des industries de l’armement et de l’esclavage.
Les exclusions normatives écartent quant à elles des entreprises qui ne respectent pas les grands principes édictés par des lois et traités internationaux, comme par exemple ceux de la Déclaration Universelle des Droits de l’Homme, de l’Organisation Internationale du Travail ou du Pacte Mondial des Nations unies, le « Global Compact ». Certains fonds ISR excluent donc les entreprises coupables de la violation de l’un ou plusieurs des dix principes de ce pacte mondial, axé sur les droits de l’Homme, le respect de l’environnement et la lutte contre la corruption.
La plupart du temps, ces exclusions sectorielles et normatives constituent le premier filtre des fonds ISR, qui procèdent ensuite à l’analyse des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance des entreprises sur la base d’un univers d’investissement ainsi défini. D’autres fonds dits d’exclusion adoptent uniquement ce filtre.
Le niveau d’exigence des politiques d’exclusions des fonds ISR est plus ou moins élevé selon les fonds et les sociétés de gestion. Le nombre de secteurs et de pratiques exclus, le seuil de tolérance sur les activités concernées, calculés en fonction d’un pourcentage du chiffre d’affaires de l’entreprise peuvent varier.
Si l’exclusion est nécessaire, elle ne saurait suffire. Une politique d’exclusion efficace s’accompagne à nos yeux de l’accompagnement des entreprises par des investisseurs engagés auprès d’elles dans la durée.
L’exclusion permet ainsi aux investisseurs de placer leurs capitaux en cohérence avec leurs principes éthiques ou valeurs. # Exigez l’ISR !