Point sur… Echiquier Space - Mars 2026
Stephane Nières-Tavernier, Responsable Pôle Technologie & Gérant, Christophe Pouchoy, Gérant et Alicia Daurignac, Analyste et Gérante, Echiquier Space, LFDE
Avec Echiquier Space, fonds thématique international, nous accompagnons les mutations de l’écosystème spatial depuis 2021. Ce fonds pionnier est aujourd’hui principalement investi sur des entreprises industrielles de l’aérospatial et de la défense, des sociétés technologiques – fabricants de semi-conducteurs, capteurs, instruments et logiciels spécialisés… – et de communication par satellite. Ce fonds de conviction allie croissance technologique et gestion active des risques, pour bénéficier de la croissance structurelle de l’écosystème spatial. Avec le lancement prévu d’Artémis II et l’IPO de SpaceX d’ici l’été, cette thématique devrait rester au cœur de l’actualité et de l’intérêt des investisseurs.
Les opérations
Conjoncturelles
Au 2e semestre 2025 et début 2026, nous avons pris des profits sur Kratos et sur les purs players spatiaux américains lors de fortes hausses (septembre/octobre et janvier), dont Rocket Lab, Blacksky et Planet Labs, pour renforcer ces titres quelque temps après (novembre/décembre, février/mars) lorsqu’ils avaient subi des prises de profits. Nous avons continué de renforcer les acteurs de la défense spatiale exposés au projet Golden Dome aux Etats-Unis ainsi que leurs concurrents européens. Nous avons également renforcé Gilat dans les équipements électroniques et ajouté en portefeuille STMicro, fournisseur de Starlink et d’Amazon LEO. Sur le segment de la communication par satellite, chahuté par la concurrence de Starlink, nous avons ajusté le positionnement du fonds en soldant Iridium et en initiant une position sur SES, Globalstar, Echostar et AST Spacemobile. Enfin nous avons investi sur de nouveaux opérateurs de constellations de satellites japonais.
Fondamentales
Les solides perspectives du secteur devraient être portées par divers catalyseurs tels que l’essor des applications commerciales et l’augmentation des dépenses publiques pour l’exploration et la défense spatiales. Celle-ci reste un puissant soutien de la croissance de l’écosystème et le président Trump vient d’annoncer vouloir augmenter le budget militaire de +50% d’ici 2027. Le décret Ensuring American Space Superiority de fin décembre est également un signal positif pour l’exploration et la défense spatiales. Nous avons ainsi renforcé notre exposition au secteur de la défense, passée de 20% fin 2024 (44% en incluant des sociétés dont au moins 10-15% du chiffre d’affaires sont exposés à la défense) à 39% (et 65%). Le poids des valeurs industrielles a ainsi été porté à 61%[1]. Au sein des valeurs technologiques (21% du fonds), nous avons réduit le poids des logiciels et privilégié une exposition aux semiconducteurs critiques pour l’écosystème spatial ainsi qu’à des fabricants d’équipements technologiques
Stratégie d’investissement
Au sein d’un univers composé à ce jour de plus de 150 valeurs, notre stratégie s’appuie sur notre expertise sectorielle pour identifier les meilleures opportunités de l’écosystème spatial et sélectionner une trentaine de convictions. Nous investissons dans tous les segments de l’écosystème spatial, privilégions 4 profils d’acteurs : ceux qui déploient leurs activités depuis l’espace, sur Terre, entre la Terre et l’espace, ou qui développent des technologies transverses. Nous avons développé des outils pour détecter de nouvelles opportunités et comparer leurs perspectives de croissance et leurs valorisations. Notre positionnement devrait selon nous permettre de capter, sur la durée, la création de valeur liée à cette révolution.
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[1] Données au 2 mars 2026