La fuerza del huevo de oro
Según la mitología hindú, el universo nació de un huevo de oro brillante como el sol. Así, el oro ilumina todos los aspectos de la existencia de los indios, en especial las bodas, donde la esposa recibe el stridhan, una cantidad de oro que le pertenece para siempre, incluso en caso de divorcio.
En este periodo en el que el precio del oro está disparado, ¡qué bendición para el pueblo indio! Dado que el oro avanza un 75 %[1] en un año, hace brillar con su resplandor el valor de las reservas del banco central de la India: unas 880 toneladas, que colocan el país en el noveno puesto mundial. Ilumina especialmente el patrimonio de los hogares indios, que poseen más oro que la suma de los diez bancos centrales más grandes del mundo. De hecho, un estudio reciente de Morgan Stanley estima que los hogares indios mantienen hasta 34 000 toneladas de este metal precioso, si bien la estimación más habitual gira en torno a 25 000 toneladas[2].
El oro representa, en efecto, una parte esencial del patrimonio de las familias indias: más del 10 % en general y, a menudo, hasta el 50 % en las categorías sociales menos bancarizadas. A causa de ello, el efecto riqueza en la población debido a la revalorización del oro es considerable. En teoría, el consumo debería beneficiarse notablemente en un país donde este representa alrededor del 70 % del PIB. ¿Podríamos estar ante el catalizador de una nueva edad dorada?
En realidad, el efecto no es tan directo, dado que el paso del efecto riqueza teórico al gasto efectivo es grande. Por un lado, para muchos hogares el oro es un seguro, un estatus o un patrimonio que se transmite, más que un capital para gastar. Por otro, los elevados precios del oro conllevan, al menos, dos dificultades económicas: un aumento de los precios a la hora de comprar joyas —una costumbre en la India— y un fuerte incremento del déficit comercial, ya que la práctica totalidad del oro se importa. Este déficit ejerce una presión a la baja sobre la rupia, cuyos efectos pueden sentirse en la inflación de otros productos importados. El vínculo entre la riqueza en oro y el consumo indio no es, pues, evidente.
Sin embargo, ya está manifestándose un efecto positivo neto: están multiplicándose los préstamos avalados con oro que ofrecen los bancos y entidades no financieras a los particulares. Según el Reserve Bank of India, en noviembre de 2025 su importe se había duplicado durante los seis meses anteriores. Esta renovada fuente de crédito a tipos competitivos, que no implica ninguna importación adicional de oro, indudablemente será favorable para el consumo y, al mismo tiempo, evitará a los hogares desprenderse definitivamente de su preciado bien.
Por otro lado, más allá de este efecto sobre el crédito y a pesar de sus consecuencias sobre el déficit comercial, la explosión de la riqueza india gracias a los precios del oro presenta otra ventaja, esta vez de naturaleza geopolítica. Las reservas de metal amarillo no hacen sino reforzar el estatus del país en su carrera por la autonomía frente al dólar. En un momento en el que país está viendo cómo EE. UU. le impone aranceles gravosos y, en paralelo, ha firmado un gigantesco tratado comercial con Europa, la India puede servirse de la ayuda inesperada del metal precioso para afirmar su soberanía, lo que vendría a confirmar que su fuerza es, desde el principio, consustancial al Hiranyagarbha, el huevo de oro primordial.
Alexis Bienvenu, gestor de fondos de La Financière de l’Échiquier (LFDE)
Terminado de redactar el 30.01.2026.
Información legal importante: Estos datos y opiniones se suministran a título meramente informativo y, por ello, no constituyen una oferta de compra o de venta de valores, ni un asesoramiento de inversión ni un análisis financiero. Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras.
[1] En un año móvil al 30.01.2026, en dólares.
[2] En comparación, los mayores bancos centrales del mundo poseen cada uno entre 2000 y 3000 toneladas y el récord lo ostenta la Reserva Federal de EE. UU., que atesora 8000 toneladas.