LFDE, 35 años de compromiso
En julio de 1990, el informe de coyuntura del INSEE, el instituto francés de estadística y estudios económicos, comenzaba con esta frase: «La subida de los tipos de interés a corto plazo ha propiciado un crecimiento notable de las inversiones en liquidez»[1]. De hecho, los tipos a corto plazo habían superado el 11,0 % en francos a finales de 1989, mientras que los OAT[2] (los bonos emitidos por el estado francés) a 10 años coqueteaban con el 10 %.
El 2 de agosto de 1990, Sadam Hussein decidió invadir Kuwait para intentar arreglar a su manera un viejo conflicto territorial y, sobre todo, controlar mejor la exuberante producción petrolífera del microestado, que había contribuido a que el precio del barril cayera por debajo de los 14 dólares en junio de ese mismo año. En enero de 1991, una coalición de 35 países liderada por EE. UU. lanzó la operación Tormenta del Desierto, que puso fin rápidamente a la guerra. Ese año fue el de la creación de La Financière de l’Échiquier (LFDE), lo que pone de relieve la fe inquebrantable de sus fundadores a pesar de las turbulencias. Así pues, este año celebraremos nuestro 35 cumpleaños junto a nuestros fieles clientes y socios.
El CAC[3] había cerrado el año 1990 en 1500 puntos. Con 8149 puntos a finales de 2025, el índice registra un avance de más del 1000% con reinversión de dividendos, es decir, un 7,26 % anualizado. Esta cifra es impresionante, pero parece irrisoria al lado del 4000 % de rentabilidad del S&P 500 en el mismo periodo, es decir, unas ganancias anualizadas de más del 11 % en dólares. No es necesario demostrar la necesidad de diversificación. Invertir, asumir riesgos, calibrarlos, ser selectivos, con la convicción de que las empresas son el motor principal para el crecimiento del ahorro, sigue siendo esencial.
Respaldado por un potente accionista, LFDE ofrece actualmente una amplísima gama de soluciones de inversión en lo que se refiere a regiones, estilos, temáticas, capitalizaciones y gradaciones ASG, gracias sobre todo a las capacidades que ha aportado Tocqueville Finance, absorbida en 2024.
La gestión de alta convicción se ha visto en dificultades en varias ocasiones durante los últimos años. Prueba de ello es la dispersión que han registrado en 2025 las rentabilidades de nuestros fondos, que oscilan entre el -15 % y el +62 %, una variación sin precedentes. Además, el contexto geopolítico mundial recuerda la agitación que se vivió a comienzos de la década de 1990. Guerra en Ucrania, intervención de EE. UU. en Venezuela, Oriente Medio, Sudán, inestabilidad en Irán, Yemen, amenazas sobre Taiwán… la lista de conflictos actuales o potenciales es larga.
Seguimos estando convencidos de que la calidad del servicio y el apoyo a nuestros clientes y socios deben seguir siendo, junto con las rentabilidades financieras, nuestra más absoluta prioridad. Nos estamos adaptando y siempre nos adaptaremos al entorno sin renegar de nuestras convicciones ni de los principios fundacionales de LFDE, siempre a la vanguardia de la innovación, pero sin tratar de copiar o seguir las modas del momento.
Porque, parafraseando a Gustave Thibon, ir con el viento es una ambición de hoja muerta.
Les deseo un excelente 2026 a ustedes y a sus seres queridos.
Olivier de Berranger