¡Incredible India!
Jim Rogers(1) ya lo escribió: no hay mejor manera de encontrar las mejores oportunidades de inversión que descubriendo el mundo tal y como es, kilómetro a kilómetro.
Resulta fácil decirlo pero, para un inversor francés, encontrarse deambulando por las estrechas calles del barrio de chabolas de Dharavi, en Mumbai, es una experiencia especialmente desconcertante. ¿Cómo conciliar el descubrimiento del mayor barrio desfavorecido de India con nuestras referencias diarias de los mercados financieros?
Dharavi, un millón de habitantes, inmortalizada en la película Slumdog Millionaire de Danny Boyle, es, no obstante, una excelente expresión del mundo de hoy, con una población joven y guiada por la esperanza de conocer una vida mejor. Este logro pasa por un apetito salvaje de consumir “a la occidental”. Como ejemplo, no podemos más que sorprendernos, en Mumbai y en toda India, del auge y del éxito de la cadena americana de entrega de pizzas a domicilio DOMINO’S PIZZA. Con más de quinientos puntos de venta en más de cien ciudades, su objetivo es alcanzar más de mil a un plazo cercano. India, conocida por su conservadurismo y por su agudo sentido de las tradiciones, sobre todo culinarias, ha demostrado una gran pasión por este icono de la cocina italiana: del naan(2) a la pizza, al fin y al cabo, ¡no hay más que un paso!
El mundo rural es otro vector esencial del desarrollo futuro de India. Descuidado durante mucho tiempo a favor de las grandes reformas de apertura económica, el campo indio ha sufrido hasta hace poco un empobrecimiento relativo respecto a las grandes ciudades (el PIB de los estados rurales pasó de representar el 65% del PIB de los estados desarrollados en 1991 al 54% en 2011(3)). Desde 2008, y en respuesta a la crisis mundial, el Gobierno indio ha decidido, a fuerza de subvenciones, preocuparse por los dos tercios de la población del país que no posee más que un tercio de la riqueza. En 2012, y por primera vez, la India rural ha crecido a un ritmo superior al de las ciudades. Entre los grandes beneficiados de esta evolución podemos citar a HINDUSTAN UNILEVER, filial local del gigante holandés del sector agroalimentario UNILEVER, que tiene la implantación local más fuerte en el campo. Lo mismo sucede para MARUTI-SUZUKI, primera marca de automóviles del país, que tiene tres veces más de concesionarios que su primer rival (HYUNDAI) en las provincias indias.
Hoy en día, y a pesar de todo su potencial, India conoce una ralentización económica sin precedentes, con el crecimiento del PIB (4%) más bajo desde hace diez años. La inflación mal controlada (11,2%), el gran aumento de los déficits (5,2% del PIB), la devaluación de la rupia (-32,5% en 5 años), la interrupción de los proyectos de infraestructuras y los escándalos repetidos han puesto la bonita historia india en dificultad.
Sin embargo, tras pasar cierto tiempo in situ, tras visitar el país y al reunirnos con las empresas, estamos convencidos del potencial de desarrollo a largo plazo. Aunque India tiene diez años de retraso respecto a China, también dispone de muchas posibilidades de reducir esta diferencia: en 2025, la población india será superior a la de China y, sobre todo, los indios son 20 años “más jóvenes” que los chinos.
Como escribe Jim Rogers, «India es una tierra de contradicciones. El país cuenta con algunas de las mentes más brillantes del mundo (…). Sin embargo, casi el 50% de su población es analfabeta».
De esta irracionalidad que hemos encontrado brotan numerosas oportunidades de inversión. No dudaremos en confiar capitales a empresas como JUBILANT FOODWORKS (la franquicia de DOMINO’S PIZZA en India) o a HAVELL’S (el LEGRAND indio) que navegan sobre la ola del desarrollo de las clases medias emergentes, uno de los temas de inversión favoritos de nuestro nuevo fondo Echiquier Global Emergents(4).
Didier LE MENESTREL
con la complicidad de Armand de COUSSERGUES
1 Jim Rogers, L’investisseur aventurier – Ediciones Valor
2 Pan plano tradicional hecho a base de harina de trigo
3 Fuente CLSA
4 Consulte todas las noticias de nuestro fondo en su blog: www.echiquierglobal.com