Repaso al fondo... Echiquier Artificial Intelligence | Septiembre 2024
Christophe Pouchoy, gestor del Echiquier Artificial Intelligence, La Financière de l’Echiquier (LFDE)
El equipo de Tecnología de LFDE, que está formado por cuatro expertos y gestiona más de 1.600 millones de euros en activos[1], está desplegando una estrategia destinada a captar oportunidades vinculadas a la inteligencia artificial (IA), cuya adopción se está acelerando. La monetización de las funciones de la IA, visible ya en los semiconductores y los proveedores de alojamiento en la nube, va a extenderse al resto de la economía. El mercado de la IA podría alcanzar un valor de 1,81 billones de dólares en 2030, es decir, podría multiplicarse por 13 desde 2022[2]. El fondo Echiquier Artificial Intelligence, que está bien posicionado para aprovecharse de ello a largo plazo, ya ha obtenido una rentabilidad significativa desde principios de año.
Operaciones realizadas
Tácticas
El fondo se ha beneficiado de las ingentes inversiones en semiconductores de los últimos meses, que han sostenido el comportamiento bursátil del sector. Las estimaciones de beneficios y las valoraciones actuales tienen en cuenta este crecimiento. Por tanto, hemos recogido beneficios en algunos valores en 2024, entre ellos Nvidia. En la actualidad, el fondo invierte principalmente en el segmento del software, que debería protagonizar la segunda oleada de monetización de la IA. Los proveedores de servicios en la nube, entre ellos Microsoft, ya se han beneficiado de ello y otros editores (software de aplicaciones, servicios de Internet, ciberseguridad) también mencionaron un aumento de la contribución de la IA en los anuncios de resultados trimestrales de este verano. En concreto, incorporamos MongoDB a nuestra cartera, nos reforzamos en Adobe y vendimos Unity Software y ZoomInfo debido a la escasa visibilidad sobre sus perspectivas. Estamos posicionados para aprovechar el auge de la Edge AI y mantenemos en cartera valores más defensivos en caso de deterioro del entorno macroeconómico.
Estratégicas
Cuando Microsoft presentó el modelo de lenguaje Chat-GPT en enero de 2023, se puso de relieve el potencial de esta tecnología y animó al mundo empresarial a invertir en las infraestructuras necesarias para desarrollarla. Las empresas ven las funciones de la IA como un medio para aumentar la productividad de sus empleados, pero también como una herramienta para comercializar nuevos productos y servicios de alto valor añadido. Dada la incertidumbre que rodea la rentabilidad de las enormes inversiones que se están realizando en IA, nos centramos en seleccionar los valores en mejor disposición de monetizar (rápidamente) esta tecnología.
Estrategia de inversión
Dentro de un universo formado actualmente por más de 500 valores detectados por nuestros algoritmos semánticos, nuestra estrategia se basa en nuestra experiencia sectorial para identificar las mejores oportunidades de inversión en el ecosistema de la IA, mediante el análisis de los fundamentales financieros y extrafinancieros. Entre los actores que se corresponden con nuestros cuatro perfiles objetivo (los proveedores de IA, los usuarios, los proveedores de infraestructuras de IA y los catalizadores), preferimos aquellos para los que esta tecnología universal tendrá el efecto amplificador más importante. Hemos desarrollado herramientas internas para detectar nuevas oportunidades y comparar sus perspectivas de crecimiento y sus valoraciones. Nuestra cartera de alta convicción se concentra en una treintena de valores internacionales que, a nuestro juicio, deberían permitir captar en el largo plazo la creación de valor derivada de esta revolución.