Repaso a la evolución reciente de… Echiquier Agenor Mid Cap Europe | Mayo 2026

Tras un año de buenas rentabilidades y volatilidad elevada, los mercados financieros entraron en 2026 con una dinámica favorable. Aunque el comienzo del año estuvo marcado por las esperanzas de rebote de la economía europea y la continuación de las políticas monetarias expansivas, el conflicto en Oriente Medio lo cambió todo; así, la fuerte subida de los precios del petróleo reavivó los temores inflacionistas y alentó de nuevo la perspectiva de una orientación monetaria más restrictiva. En este contexto más incierto, los mercados siguieron avanzando y registrando nuevos máximos, aupados por la subida de las materias primas (con la energía a la cabeza) y por la persistente dinámica en torno a la IA. Estas tensiones geopolíticas han puesto de relieve, sobre todo, la necesidad de que Europa refuerce su autonomía estratégica y su soberanía.

En este entorno dominado por los temores geopolíticos y las inquietudes sobre la trayectoria de la economía mundial, los valores europeos de pequeña y mediana capitalización han pasado de acumular casi 17 puntos de desventaja frente a los grandes valores en el periodo 2022-2024 a anotarse una rentabilidad similar desde comienzos de 2025. Sin embargo, a finales de diciembre de 2025 esta clase de activos seguía mostrando niveles de descuento históricamente elevados cercanos al 9 %, frente a una prima media entre el 10 y el 15 % antes de la pandemia[1].

Operaciones

El equipo de inversión ha acometido un reposicionamiento significativo en la cartera del Echiquier Agenor Mid Cap Europe durante los últimos 15 meses con el fin de reducir aún más los sesgos sectoriales frente al índice de referencia, manteniendo una selección rigurosa de los valores de más calidad de nuestro universo. Este trabajo se ha traducido en una mayor diversificación de los motores de rentabilidad; así, se han iniciado exposiciones en sectores que hasta hace poco tenían escasa o nula representación, como los servicios financieros (a través de varios bancos europeos y empresas de seguros), la aeronáutica y la defensa, los servicios públicos y la energía. Paralelamente, hemos realizado arbitrajes en acciones cuya valoración parecía excesiva y/o que mostraban un deterioro de su dinámica operativa, lo que se ha sustanciado principalmente en una reducción significativa de la exposición al sector sanitario.

Estos cambios se enmarcan dentro de una adaptación más amplia del proceso de inversión[2]: ampliación del universo de capitalizaciones invertibles, aumento del número de posiciones (entre 50 y 55, frente a 30-35 anteriormente), reducción del peso de las principales posiciones (del 4-5 % al 3-4 %), introducción de una estrategia de stop-loss[3] y optimización de la gestión de la liquidez, ahora comprendida entre el 2 y el 5 % (frente a una horquilla anterior del 5-10 %).

En 2026, la estrategia del fondo se articula en torno a temáticas de crecimiento identificadas como estructurales: la revolución de la IA, que trae consigo un crecimiento extraordinario de los semiconductores y los centros de datos; la independencia energética, con la necesidad de electrificar y descarbonizar nuestras sociedades; o la aeronáutica y la defensa, que han entrado en un superciclo de crecimiento en un contexto geopolítico mundial inestable desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

Desde comienzos de 2026, las Participaciones A del Echiquier Agenor Mid Cap Europe se han revalorizado un 6,2 %, frente al 5,6 % de su índice de referencia[4]. Este mejor comportamiento confirma la pertinencia de los cambios introducidos y la capacidad del fondo para crear valor relativo en un contexto de mercado inestable.

Estrategia de inversión

El fondo Echiquier Agenor Mid Cap Europe está formado por valores de gran calidad, posicionados en temáticas prometedoras que, en nuestra opinión, ofrecen una elevada visibilidad en relación con el crecimiento futuro de sus resultados, con independencia de un ciclo macroeconómico cada vez más imprevisible. Con una valoración media de alrededor de 20 veces los beneficios[5] para un crecimiento previsto superior al 16 % al año[6], el comportamiento del fondo debería reflejar, con el paso del tiempo, los resultados de explotación de las empresas en cartera.

Datos a 30/04/2026

Información legal importante: Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. Los valores y los sectores se mencionan a título ilustrativo. No está garantizada ni su presencia en el fondo ni su rentabilidad. Las opiniones expresadas en este documento representan las convicciones de los autores y no constituyen, ni en su totalidad ni en parte, un servicio de asesoramiento de inversión. En ningún caso darán lugar a responsabilidades por parte de LFDE. El fondo está expuesto principalmente al riesgo de pérdida de capital, al riesgo de renta variable, al riesgo derivado de la inversión en acciones de pequeña y mediana capitalización y al riesgo de gestión discrecional. Se llama la atención del inversor sobre el hecho de que es posible que las participaciones o acciones aquí presentadas no estén disponibles para su comercialización en su país.

Para ampliar la información sobre las características, los riesgos y los gastos de este fondo, le recomendamos que antes de invertir lea los documentos reglamentarios, disponibles en nuestra página web www.lfde.com.

[1] LFDE

[2] Adaptación no limitada por el folleto del fondo

[3] Orden que permite limitar las pérdidas o asegurar las ganancias en una posición

[4] MSCI Europe Mid Cap Net Return Eur. A 30 de abril de 2026. Evolución durante los últimos 5 años de las Participaciones A: -7,2 %, frente a +42,2 % en el índice (MSCI Europe SM Cap NR hasta el 31 de diciembre de 2021; MSCI Europe Mid Cap NR EUR desde el 1 de enero de 2022)

[5] Ratio cotización de la acción-beneficio por acción en 2026

[6] Media ponderada de las tasas de crecimiento previsto del beneficio por acción de los valores en cartera entre 2025 y 2028