Aktuelle Fondsinformation : Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe

Nach einem Anstieg des Nettoinventarwerts um +34 %[1] im Jahr 2019 gelang es dem Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe – trotz einer beispiellosen Gesundheits- und Wirtschaftskrise 2020 – den Verlust seit Jahresbeginn auf -0,47 % (-16,69 % für seinen Index) zu begrenzen. Diese erwiesene Fähigkeit, ungeachtet der Marktlage, eine Outperformance erzielen zu können, beruht auf einer sehr sorgfältigen Titelauswahl. Wir investieren mittels eines strukturierten Prozesses in eine begrenzte Anzahl ehrgeiziger Wachstumstitel. DNA des Fonds ist die Kombination aus Mut und Vorsicht.

Mit einem Vermögen von nun 1,5 Milliarden Euro verfolgen wir mit dem Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe ein unverändertes Ziel: den Aufbau eines der ersten europäischen Fonds für Mid-Cap-Wachstumstitel, der Wertentwicklung, ESG-Aspekte und Steuerung der Volatilität kombiniert.

KONJUNKTURBEDINGTE TRANSAKTIONEN

Die deutliche Outperformance seit Jahresbeginn beruht auf vier wichtigen Säulen:

– Eine verstärkte Positionierung in Titeln mit erkennbarem Wachstum, die dauerhaft eine hohe Rendite erwirtschaften können. Diese „strukturellen Gewinner“ machen fast 80 % des Portfolios aus.

– Eine positive Auswahl resilienter Titel und Vermeidung der am stärksten von der Krise betroffenen Sektoren.

– Liquidität der Titel im Fonds: 2019 hatten wir die Obergrenze der Marktkapitalisierung in unserem Anlageuniversum auf 10 Milliarden Euro erhöht und stellen nun fest, dass sich die liquidesten Titel während der Korrektur am besten behaupteten.

– Eine strenge Disziplin bei der Bewertung und der Steuerung der Gewichtungen. Angesichts der starken Kursgewinne und hohen Bewertungen 2019 hatten wir die Investitionsquote zu Jahresbeginn auf 82 % begrenzt. Einen Teil dieser Liquidität setzten wir während der Marktkorrektur ein, um vielversprechende Themen vorsichtig auszubauen.

FUNDAMENTALE TRANSAKTIONEN

Der Fonds ist über DIASORIN, BIOMERIEUX und TECAN seit mehreren Jahren mit derzeit fast 10 % des Portfolios im Sektor In-vitro-Diagnostik engagiert. Dieser Sektor weist nach unserer Auffassung attraktive Fundamentaldaten auf: Wachstum von 5 % pro Jahr, hohe Wiederholungsrate der Aktivität und hohe Rentabilität. BIOMERIEUX zeichnet sich durch das Wachstum seiner Molekulardiagnostik-Sparte aus, DIASORIN durch seine hohe Rentabilität (30 % operative Marge) und TECAN durch seine Fähigkeit zur Betreuung großer Akteure des Sektors bei der Entwicklung von Plattformen.

Diese drei Titel sollten nach unserer Auffassung 2020, getragen durch die Nachfrage nach COVID-19-Tests, eine starke Beschleunigung ihres Wachstums verzeichnen. Diese Krise verdeutlicht die Schlüsselrolle der In-vitro-Diagnose, denn sie ist die Grundlage für einen Großteil der medizinischen Entscheidungen, auf sie entfallen aber weniger als 5 % der Gesundheitsausgaben. Auch wenn wir unsere Positionen nach dem starken Kursanstieg leicht verringerten, sind wir von diesem Sektor, dessen strategischer Wert weiter steigen dürfte, weiterhin voll überzeugt.

ANLAGESTRATEGIE

Vor über fünf Jahren richtete das Managementteam den Fonds zu Gunsten von Wachstum aus und implementierte einen strukturierten Anlageprozess. Diese Strategie hat sich bewährt – +54 % in den vergangenen fünf Jahren gegenüber +10 % für den Index und das bei niedrigerer Volatilität. Dennoch möchte das Managementteam den Anlageprozess weiter verbessern.

Die Auszeichnung mit dem SRI-Label des französischen Staates Ende 2019 ist ein Ergebnis dieser Anstrengungen. Nach unserer Überzeugung schafft die Einbindung von ESG-Kriterien in unseren Selektionsprozess zusätzlichen Wert. Wir verbessern hierdurch unser Wissen über die Unternehmen und die Genauigkeit unserer Titelauswahl. Dies sind nach unserer Auffassung zwei entscheidende Faktoren für die Erzielung einer Outperformance in einem anspruchsvollen Marktumfeld.

Der Fonds ist im Wesentlichen dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Aktienrisiko und dem Risiko bei Anlagen in Aktien mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung ausgesetzt.

[1] Über 1, 3 und 5 Jahre: +11,5 %, +27,1 % und +53,8 % gegenüber -2,6 %, -3,2% und +10,3% für den MSCI EUROPE SM CAP NR