Im Fokus: Echiquier World Equity Growth
Der Echiquier World Equity Growth wurde 2010 aufgelegt und verbindet eine anspruchsvolle Titelauswahl mit einer dynamischen Vermögensverwaltung. Der Fonds investiert in weltweite Wachstumsmotoren: Unternehmen, die ein starkes Umsatzwachstum verzeichnen und von langfristigen Trends gestützt werden. Diese Unternehmen verfügen über Preismacht, profitieren von Skaleneffekten und sind innovationsfähig. Aus diesem Grund sind sie unserer Ansicht nach in der Lage, sich am Markt zu behaupten.
Transaktionen
… aufgrund konjunkturbedingter Entwicklungen
Die ersten neun Monate des Jahres 2022 zeichneten sich durch einen beträchtlichen Konjunkturabschwung weltweit, eine dauerhaft äußerst hohe Inflation sowie restriktive Maßnahmen durch die Zentralbanken aus. Die Inflation wurde vor allem durch Lieferkettenengpässe, den Krieg in der Ukraine, aber auch die in diesem Umfang nie dagewesene expansive Geld- und Haushaltspolitik der beiden Vorjahre angeheizt. Dadurch wurde ein Marktabschwung eingeleitet, der einem Großteil der zuvor beobachteten spekulativen Exzesse ein Ende bereitete. Innerhalb des Portfolios litten besonders NIDEC und AMAZON unter dem Kostenanstieg, während META weiterhin durch strengere Datenschutzstandards, die vom APPLE-Betriebssystem iOS übernommen wurden, negativ beeinträchtigt wurde. Wir veräußerten unsere Position in META, da die Maßnahmen zur Lösung dieses Problems unseres Erachtens nicht wirkungsvoll waren. Auf der anderen Seite erholten sich unsere lateinamerikanischen Finanzwerte ITAU UNIBANCO und CREDICORP. Diese Kreditinstitute, die sich durch ihre niedrige Bewertung und ihr Kostenmanagement hervorheben, profitierten von dem Umfeld steigender Zinsen. Auch die im August 2021 eröffnete Position in ASTRAZENECA zählt dank der schwachen Zyklizität des Unternehmens und seines Erfolgs im Bereich der Onkologie zu den Performancetreibern des Fonds. Im Übrigen wurde der Fonds das ganze Jahr über auf diese Art von defensiven Unternehmen mit hoher Pricing Power1 wie KEURIG DR PEPPER, UNITEDHEALTH und DIAGEO neu ausgerichtet.
… aufgrund der Fundamentaldaten
In den vergangenen zwölf Monaten hat der Fonds sein Engagement in zyklischen Werten deutlich verringert. Des Weiteren veräußerten wir im März 2022 unsere Position in INDITEX aufgrund der geringen Preismacht des Unternehmens, aber auch angesichts seines ausgeprägten Marktrisikos in Europa. Das Engagement des Fonds in der europäischen Wirtschaft fällt nunmehr begrenzt aus. Wir mieden chinesische Titel, da die potenziellen Risiken und Erträge inländischer Unternehmen aufgrund der aktuellen wirtschaftlichen und politischen Unsicherheit nur schwer einschätzbar sind. Zu unseren wichtigsten überzeugungsbasierten Titeln gehören Anbieter von Zahlungslösungen, deren Profile sich im aktuellen Umfeld als widerstandsfähig erweisen: Das Zahlungsvolumen wird aufgrund der Inflation mechanisch erhöht, während sich der Trend hin zu digitalen Bezahlmethoden fortsetzt.
Anlagestrategie
Der auf starken Überzeugungen beruhende Fonds konzentriert sich weiterhin auf zwanzig Werte. Wir sind nach wie vor überzeugt, dass unsere besten Ideen unsere besten langfristigen Anlagechancen darstellen. Daher machen die zehn größten Gewichtungen mehr als 55 % des Fonds aus. Wir konzentrieren uns weiterhin auf Wachstum, Marktführerschaft und Innovation und suchen nach Werten, die nach unserer Einschätzung die strukturellen Gewinner von morgen sind. Im aktuellen Wirtschaftsumfeld ziehen wir vor allem Unternehmen vor, die Widerstandsfähigkeit mit Preismacht verbinden.