Im Fokus: Echiquier Positive Impact Europe

Der im Jahr 2010 aufgelegte Echiquier Positive Impact Europe, der sich seit 2017 an den Nachhaltigkeitszielen der Vereinten Nationen (SDGs) orientiert, verfolgt ein langfristiges Ziel: die Verbindung von finanzieller Performance und positiven nachhaltigen Auswirkungen. Wir investieren in Unternehmen, die zur Erreichung der SDGs beitragen, ein gutes ESG-Profil (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) aufweisen und nach unserer Einschätzung ein echtes Wertsteigerungspotenzial bieten. Dazu führen wir einen langfristigen Dialog mit dem Management, um die Unternehmen dazu anzuregen, ihre Praktiken und die damit verbundenen Auswirkungen im Bereich der Nachhaltigkeit zu verbessern.

Das Marktumfeld 2022 war nicht günstig für den Fonds, der naturgemäß nicht in Ölgesellschaften, Schwermetalle, Rüstung, Tabak oder den Bankensektor investiert – Anlagethemen, die im Jahresverlauf 2022 die besten Wertentwicklungen an den Börsen verzeichneten.

Der Krieg in der Ukraine hat unser ursprüngliches Szenario einer Konjunkturerholung in Verbindung mit einer moderaten Inflation zunichte gemacht. Die Wirtschaft hat begonnen, sich angesichts des offenbar länger anhaltenden Inflationsdrucks abzukühlen. Gleichzeitig haben die Zentralbanken massive Zinserhöhungen vorgenommen, um die Inflation einzudämmen, die nach den Lockdowns gestiegen ist. Dies führte zu Korrekturen an den Börsen und einer Umschichtung in unter anderem Value-Titel. Vor diesem Hintergrund litt der Fonds unter seiner Übergewichtung in Wachstumswerten und seinem Engagement in Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung, die seit Jahresbeginn ca. 30 % verloren haben.

 

ÄNDERUNGEN IM PORTFOLIO

  • … aufgrund konjunkturbedingter Entwicklungen

Wir rechnen 2023 mit einer Abkühlung der Weltwirtschaft und einer Rezession in Europa. Wenngleich die Inflation voraussichtlich hoch bleibt, hat sie nach unserer Einschätzung ihren Spitzenwert erreicht, was zu einer Stabilisierung der Zinssätze führen dürfte.

Unter diesen Rahmenbedingungen haben wir unser Engagement in robusten, hochwertigen Unternehmen mit hoher Pricing Power[1] wie Novo Nordisk (SDG 3 – Gesundheit und Wohlergehen), Air Liquide (SDG 7 – bezahlbare und saubere Energie) oder Relx (SDG 4 – Bildung und SDG 16 – Frieden, Gerechtigkeit und starke Institutionen), die zurzeit über 85 % des Fonds ausmachen, stark erhöht. Auf Value-Unternehmen oder Zykliker wie Schneider Electric (SDG 7), deren Fundamentaldaten weiterhin solide sind, entfallen knapp 15 % des Portfolios.

Parallel hierzu haben wir das ganze Jahr über die durchschnittlichen Bewertungskennzahlen des Portfolios um über 20 % reduziert, um die Widerstandsfähigkeit gegenüber weiteren Zinsanhebungen zu erhöhen. Wir haben darüber hinaus die technischen Resilienz-Indikatoren des Fonds wie das Beta verbessert und seine Liquidität erhöht, indem wir die Gewichtung von Titeln mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung verringert haben (unter 25 %), um besser für Volatilität und Rückgänge der Börsenindizes gewappnet zu sein.

  • … aufgrund der Fundamentaldaten

Wir glauben, dass der Corona-Schock und der Krieg in der Ukraine die drei bedeutenden Trends, in denen der Fonds naturgemäß engagiert ist, noch verstärkt haben, nämlich:

Klimawandel und Energieunabhängigkeit,

Anstieg der Gesundheitsausgaben,

Digitalisierung der Unternehmen.

ANLAGESTRATEGIE

Unsere Anlagestrategie bleibt unverändert, sodass wir den Gesundheitssektor (31 % des Fonds), die Energiewende über nachhaltige Mobilität, Energieeffizienz sowie erneuerbare Energien (30 %) und digitale Lösungen (21 %) weiterhin übergewichten. Trotz der starken Volatilität im Jahr 2022 blieb der Portfolioumschlag relativ gering, was unser langfristiges Engagement gegenüber den Unternehmen belegt, in die wir investiert haben.

 

Adrien Bommelaer, Paul Merle und Luc Olivier, CFA, Fondsmanager des Echiquier Positive Impact Europe, LFDE

[1] Fähigkeit zur Durchsetzung von Preiserhöhungen

 

Haftungsausschluss: Der Fonds ist insbesondere mit dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Aktienrisiko, dem Risiko bei Anlagen in Aktien mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung und dem Risiko im Zusammenhang mit der diskretionären Vermögensverwaltung verbunden.
Die angegebenen Werte dienen lediglich als Beispiel. Weder ihr Vorhandensein im verwalteten Portfolio noch ihre Wertentwicklung sind garantiert.
Um weitere Informationen zu den Merkmalen, Risiken und Kosten dieses Fonds zu erhalten, sollten Sie vor jeder Anlage die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente lesen, die auf unserer Website www.lfde.com abgerufen werden können.