Im Fokus: ECHIQUIER CREDIT SRI EUROPE | April 2026
Uriel Saragusti, Fondsmanager und Matthieu Durandeau, Analyst und Fondsmanager, Echiquier Credit SRI Europe, LFDE
Das Jahr 2025 war geprägt von einem komplexen Marktumfeld mit anhaltenden geopolitischen Spannungen, unterschiedlichen geldpolitischen Entwicklungen in den USA und der Eurozone sowie einem hohen Emissionsvolumen am Anleihenmarkt. In Europa belastete die Versteilung der Zinskurve die langen Laufzeitsegmente, doch die Performance der Anleihenmärkte blieb dank der Carry-Erträge und der Verengung der Risikoprämien[1] solide. In diesem Umfeld erzielte der Echiquier Credit SRI Europe 2025 eine positive Performance von +2,47 % (A-Anteil – nach Abzug von Gebühren). Im ersten Quartal 2026 sorgten der Konflikt im Nahen Osten sowie die faktische Schließung der Straße von Hormus für starken Aufwärtsdruck auf die Zinsen und die Risikoprämien. Das Inflationsrisiko, das in der Eurozone bis Februar noch unter Kontrolle schien, rückt nun wieder in den Fokus.
Transaktionen
Der Fonds erwies sich im Jahr 2025 als anpassungsfähig und robust gegenüber externen Schocks, vom Ausgabenpaket der deutschen Regierung bis hin zu den Unsicherheiten bezüglich der US-Zölle. Diese Umstände führten zwangsläufig zu Schwankungen bei den Zinsen und den Kreditspreads – den beiden entscheidenden Faktoren für die Bewertung von Unternehmensanleihen.
Die Portfolioumschichtungen waren im Berichtszeitraum besonders ausgeprägt, sowohl bei den Zinspositionen als auch bei den Kreditpositionen. Die Zinssensitivität wurde aktiv angepasst, um den Aufwärtsdruck bei den Zinsen abzufedern. Die rege Handelsaktivität verdeutlicht die dynamische Strategie des Fonds.
Die Titelauswahl bei Investment-Grade[2]-Anleihen erwies sich als günstig mit Blick auf die Schwankungen der Risikoaufschläge, insbesondere hinsichtlich deren Verengung im Zeitraum von April bis Dezember. Darüber hinaus beeinflusste die Verengung der High-Yield-Spreads die Wertentwicklung des Portfolios maßgeblich: Dank seiner aus High-Yield- und Nachranganleihen[3] bestehenden Hochzins-Komponente, die im Jahresdurchschnitt 18 % des Fondsvermögens ausmachte[4], konnte der Fonds von diesem Trend profitieren. Anlagen in Hybridanleihen – nachrangige Schuldtitel von Nicht-Finanzunternehmen wie Veolia oder Vodafone – leisteten ebenfalls einen positiven Performancebeitrag. Ein günstiges markttechnisches Umfeld und eine schrittweise Abnahme der Risikoaversion stützten dieses Anleihensegment.
Der Fonds war ebenfalls sehr aktiv am Primärmarkt, der im Jahr 2025 erneut ein außergewöhnlich hohes Emissionsvolumen aufwies. Dank des hohen Emissionsvolumens konnten regelmäßig Arbitrage-Möglichkeiten zwischen bestehenden Papieren und Neuemissionen genutzt werden, wobei letztere häufig attraktive Prämien boten. Diese Dynamik eröffnete ansprechende Einstiegsmöglichkeiten bei erstklassigen Emittenten wie Legrand oder Klépierre.
Anlagestrategie
Die Anlagestrategie des Fonds sieht eine Allokation vor, die überwiegend auf Investment-Grade-Anleihen mit mittleren Laufzeiten ausgerichtet ist. Dies verleiht dem Portfolio eine hohe Kreditqualität: Das durchschnittliche Rating liegt bei BBB+[5] und damit im oberen Bereich des Investment-Grade-Spektrums.
Die Anleger des Fonds profitieren derzeit von einem Umfeld hoher Zinsen bei Risikoaufschlägen, die nahe ihrem historischen Durchschnitt liegen. Diese Konstellation bietet unseres Erachtens die Aussicht auf attraktive Renditen bei einer robusten durchschnittlichen Bonität.
Schließlich behält sich der Fonds die Option vor, das Exposure gegenüber Risikoanlagen wieder deutlicher zu erhöhen, sollte das Marktumfeld attraktivere Renditechancen bereithalten. Seit Mitte März 2026 ist dies teilweise bereits geschehen.
Haftungsausschluss: Diese Daten, Werte und Meinungen werden ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt und stellen daher weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers noch eine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Wertentwicklung zu. Der Fonds ist im Wesentlichen dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Zinsrisiko, dem Kreditrisiko, dem Nachhaltigkeitsrisiko und dem Risiko im Zusammenhang mit der diskretionären Vermögensverwaltung ausgesetzt.
Um weitere Informationen zu den Merkmalen, Risiken und Kosten dieses Fonds zu erhalten, sollten Sie vor jeder Anlage die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente lesen, die auf unserer Website www.lfde.com abgerufen werden können.
[1] Renditeaufschlag, den ein Anleger für ein überdurchschnittliches Risiko verlangt.
[2] Titel mit einem Rating zwischen AAA und BBB- von Standard & Poor’s.
[3] Anleihen, die im Falle eines Zahlungsausfalls des Emittenten erst zurückgezahlt werden, nachdem die Forderungen vorrangiger Gläubiger bedient wurden.
[4] Bloomberg-Portfolio, Jahresdurchschnitt 2025.
[5] Stand: 28.02.2026.