Fondsporträt: Echiquier Space - März 2026
Stephane Nières-Tavernier, Leiter des Bereichs Technologie und Fondsmanager, Christophe Pouchoy, Fondsmanager, und Alicia Daurignac, Analystin und Fondsmanagerin, Echiquier Space, LFDE
Mit dem internationalen Themenfonds Echiquier Space begleiten wir seit 2021 die Veränderungen im Ökosystem der Raumfahrt. Dieser Pionierfonds investiert derzeit hauptsächlich in Industrieunternehmen aus den Bereichen Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung, in Technologieunternehmen (Hersteller von Halbleitern, Sensoren, Instrumenten und spezieller Software) und in Anbieter von Satellitenkommunikation. Der auf Überzeugungen basierende Fonds verbindet technologisches Wachstum mit aktivem Risikomanagement, um vom strukturellen Wachstum des Raumfahrt-Ökosystems zu profitieren. Angesichts des bevorstehenden Starts von Artemis II und des spätestens diesen Sommer geplanten Börsengangs von SpaceX dürfte dieses Thema für Anleger weiterhin aktuell und interessant bleiben.
TRANSAKTIONEN
… aufgrund konjunkturbedingter Entwicklungen
Vor dem Hintergrund starker Anstiege bei Kratos und amerikanischen Pure Playern im Raumfahrtsektor wie Rocket Lab, Blacksky und Planet Labs im September/Oktober bzw. Januar nahmen wir im zweiten Halbjahr 2025 und Anfang 2026 Gewinne mit. Etwas später, im November/Dezember bzw. Februar/März, stockten wir diese Titel nach den Gewinnmitnahmen wieder auf. Zudem bauten wir unsere Positionen in Akteuren aus dem Bereich der Verteidigung im Weltraum, die vom geplanten „Golden Dome“ in den USA profitieren, sowie deren europäische Konkurrenten weiter aus. Darüber hinaus erhöhten wir das Engagement in Gilat (Elektronikausrüstung) und nahmen STMicro, einen Zulieferer von Starlink und Amazon LEO, neu ins Portfolio auf. Aufgrund der Konkurrenz durch Starlink im Bereich der Satellitenkommunikation passten wir die Positionierung des Fonds an, indem wir Iridium verkauften und Positionen in SES, Globalstar, Echostar und AST Spacemobile eröffneten. Darüber hinaus investierten wir in neue japanische Betreiber von Satellitenkonstellationen.
… aufgrund der Fundamentaldaten
Verschiedene Katalysatoren, beispielsweise die Zunahme kommerzieller Anwendungen und steigende öffentliche Investitionen in die Weltraumforschung und -verteidigung, dürften die soliden Aussichten des Sektors stützen. Die Verteidigung ist nach wie vor ein wichtiger Wachstumsfaktor für dieses Ökosystem. US-Präsident Trump hat schließlich gerade erst eine Erhöhung des Verteidigungsbudgets um 50 % bis 2027 angekündigt. Der entsprechende Erlass „Ensuring American Space Superiority“ von Ende Dezember ist ein weiteres positives Signal für die Weltraumforschung und -verteidigung. Entsprechend erhöhten wir unser Engagement im Verteidigungssektor von 20 % Ende 2024 (bzw. 44 % unter Berücksichtigung von Titeln, die mindestens 10-15 % ihres Umsatzes in diesem Sektor generieren) auf 39 % (bzw. 65 %). Die Gewichtung des Industriesektors erhöhte sich somit auf 61 %[1]. Bei den Technologiewerten (21 % des Fonds) verringerten wir hingegen die Gewichtung der Softwarebranche. Stattdessen bevorzugen wir ein Engagement in Halbleitern, die für das Raumfahrt-Ökosystem entscheidend sind, sowie in Herstellern von Technologieausrüstung.
ANLAGESTRATEGIE
Unser Anlageuniversum besteht derzeit aus mehr als 150 Wertpapieren. Bei der Umsetzung unserer Strategie nutzen wir unsere Branchenkenntnisse, um die besten Gelegenheiten im Raumfahrt-Ökosystem zu identifizieren und rund 30 überzeugungsbasierte Titel auszuwählen. Wir investieren in alle Segmente des Raumfahrt-Ökosystems und bevorzugen dabei vier Typen von Akteuren: solche, die im Weltraum, auf der Erde und zwischen Weltraum und Erde tätig sind, sowie solche, die transversale Technologien entwickeln. Mithilfe eigens entwickelter Instrumente machen wir neue Anlagegelegenheiten ausfindig und vergleichen ihre Wachstumsaussichten und Bewertungen. Wir sind davon überzeugt, dass unsere Positionierung es uns ermöglicht, langfristig an der mit dieser Revolution verbundenen Wertschöpfung teilzuhaben.
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[1] Stand der Daten: 2. März 2026