Fondsportrait: Echiquier Major SRI Growth Europe
Adrien Bommelaer, Co-Leiter des Bereichs Wachstum und Fondsmanager, und Paul Merle, CIIA, Fondsmanager von Echiquier Major SRI Growth Europe, La Financière de l’Echiquier (LFDE)
Das Jahr 2025 war von zunehmenden geopolitischen Spannungen und der wechselhaften Politik Donald Trumps, insbesondere hinsichtlich der Zölle, geprägt. Vor diesem Hintergrund wurde die Strategie des Echiquier Major SRI Growth Europe, die sich auf große europäische Wachstums- und Qualitätswerte konzentriert, durch die abrupte Rotation hin zu Value-Titeln[1] belastet. Die unterdurchschnittliche Wertentwicklung von 2025 stellt eine interessante Einstiegsgelegenheit dar, zumal mit den Bereichen europäische Banken und Verteidigung zwei Wachstumsthemen an Bedeutung gewonnen haben, in denen Ihr Fonds engagiert ist.
Konjunkturbedingte Transaktionen
Angesichts der Unsicherheiten aufgrund der unvorhersehbaren Politik Trumps stärkten wir das defensive Profil des Fonds, indem die Gewichtung von Titeln wie L’Oréal, AstraZeneca oder Allianz erhöht wurde und unser Engagement in Werten, die empfindlich auf eine Dollarabwertung reagieren, verringert wurde.
Darüber hinaus verringerten wir das Engagement in Unternehmen, die Disruptionsrisiken durch den Aufstieg der KI ausgesetzt sind, und legten verstärkt in Konzernen an, die von den angekündigten massiven Investitionen in Rechenzentren profitieren werden. Dazu gehören beispielsweise ASML oder Prosus, das 25 % an Tencent hält und unseres Erachtens eine interessante Anlagemöglichkeit im Bereich KI in China darstellt.
Durch Fundamentaldaten bedingte Transaktionen
Im Zuge eines Paradigmenwechsels investiert der Fonds nunmehr in den Banksektor – genauer gesagt in Banco Santander und Intesa Sanpaolo. Nach seiner Umstrukturierung und auch dank eines politischen Klimas, das die Deregulierung begünstigt, wurde der Sektor wieder rentabler und profitierte zudem von besseren Marktbedingungen – gestiegene Zinsen und eine steilere Zinskurve –, die einen höheren Gewinn pro Aktie ermöglichen. Folglich verzeichnet der Sektor hohe Renditen (Eigenkapitalrendite) und steigende Nettozinserträge bei moderaten Bewertungsniveaus. Überdies avancierte das Thema Souveränität zu einem Wachstumssegment mit hohen Eintrittsbarrieren. Wir gingen daher Positionen in Thales und Safran ein, um von den steigenden Verteidigungsausgaben der europäischen Länder zu profitieren, die ihre strategische Autonomie stärken wollen.
Anlagestrategie
Auf der Grundlage unserer Anlagestrategie ermitteln wir ein Portfolio aus rund dreißig Titeln, von denen wir stark überzeugt sind. Bei unserem strengen Auswahlverfahren bevorzugen wir Wachstums- und Qualitätsunternehmen, die in ihrer jeweiligen Branche führend sind und über Pricing Power[2] verfügen, sodass sie unabhängig von der Zollentwicklung hohe Margen aufrechterhalten und den Konjunkturschwankungen trotzen können.
Qualität ist ein attraktiver Faktor in einer unsicheren Welt, und die unterdurchschnittliche Performance von 2025 bildet eine günstige Einstiegsgelegenheit. Wir sehen großes Aufwärtspotenzial bei europäischen Wachstums- und Qualitätsaktien, zumal Qualitätswerte in Europa verglichen mit anderen Regionen weltweit nach wie vor unterbewertet sind und die Qualitätsprämie gegenüber dem Gesamtmarkt wieder auf attraktive Niveaus zurückgekehrt ist, die weit von Spitzenwerten von 2020 und 2024 entfernt sind. Wir haben für 2026 gut aufgestellt mit einem Portfolio, das zu 100 % in Qualitätsaktien investiert, die in der Lage sind, eine langfristige Wertschöpfung zu erzielen.
Haftungsausschluss. Der Fonds ist vor allem dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Aktienrisiko, dem Risiko bei Anlagen in Aktien mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung und dem Nachhaltigkeitsrisiko ausgesetzt. Bitte lesen Sie die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente, die auf www.lfde.com abgerufen werden können. Anleger werden darauf hingewiesen, dass bestimmte Anteile/Aktien in ihrem Land möglicherweise nicht zum Vertrieb zugelassen sind. Die Informationen, Daten und Meinungen sowie die genannten Titel und Sektoren werden zu Informationszwecken bereitgestellt und stellen weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers noch eine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar. Die ausgedrückten Meinungen entsprechen den Einschätzungen des Fondsmanagers. LFDE übernimmt dafür keine Haftung. Die Entscheidung für eine Anlage sollte sich nicht ausschließlich auf den nicht-finanziellen Ansatz eines Fonds stützen, sondern auch alle sonstigen Merkmale und insbesondere seine Risiken einbeziehen, wie im zugehörigen Fondsprospekt beschrieben.
[1] Unterbewertete
[2] Preissetzungsmacht