Bericht zum Echiquier Agenor Mid Cap Europe | Mai 2026
Nach einer soliden Performance und hohen Volatilität im letzten Jahr starteten die Finanzmärkte mit einer positiven Dynamik ins Jahr 2026. Während der Jahresbeginn von Hoffnungen auf eine Erholung der europäischen Wirtschaft und eine weiterhin akkommodierende Geldpolitik geprägt war, veränderte der Konflikt im Nahen Osten die Situation grundlegend: Der kräftige Anstieg der Ölpreise schürte erneut Inflationssorgen und erhöhte die Aussicht auf eine restriktivere Geldpolitik. Trotz der unsicheren Bedingungen setzten die Märkte ihren Aufwärtstrend fort und erreichten neue Höchststände – getragen vor allem von steigenden Rohstoffpreisen, insbesondere im Energiesektor, sowie von der anhaltenden Dynamik rund um das Thema künstliche Intelligenz. Die geopolitischen Spannungen verdeutlichten einmal mehr, dass Europa seine strategische Autonomie und Souveränität stärken muss.
In diesem von geopolitischen Risiken und Sorgen um die Entwicklung der Weltwirtschaft geprägten Umfeld konnten europäische Small und Mid Caps nach einer kumulierten Underperformance von nahezu 17 Prozentpunkten im Zeitraum 2022 bis 2024 seit Anfang 2025 wieder eine Wertentwicklung im Einklang mit Large Caps erzielen. Die Assetklasse wird jedoch weiterhin mit einem historisch hohen Abschlag gehandelt: Ende Dezember 2025 lag dieser bei rund 9 %, nachdem vor der Covid-Pandemie in der Regel eine Bewertungsprämie von 10 % bis 15 % zu beobachten war[1].
Transaktionen
Das Managementteam hat in den letzten fünfzehn Monaten eine umfassende Neupositionierung des Echiquier Agenor Mid Cap Europe vorgenommen. Ziel war es, die sektoralen Abweichungen gegenüber dem Referenzindex weiter zu reduzieren und gleichzeitig weiterhin konsequent auf die qualitativ hochwertigsten Titel unseres Universums zu setzen. Dies führte zu einer stärkeren Diversifizierung der Performancetreiber durch den Aufbau neuer Engagements in Sektoren, die bisher kaum oder gar nicht vertreten waren, wie Finanzdienstleistungen – darunter mehrere europäische Banken und Versicherungsunternehmen –, Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung, Versorger und Energie. Parallel dazu konzentrierten sich die Umschichtungen auf Titel, deren Bewertungen überzogen erschienen und/oder deren operatives Momentum sich verschlechterte. Insbesondere das Engagement im Gesundheitssektor wurde deutlich reduziert.
Diese Veränderungen sind Teil einer umfassenderen Anpassung des Vermögensverwaltungsprozesses[2]: Erweiterung des Anlageuniversums auf ein breiteres Spektrum von Marktkapitalisierungen, Erhöhung der Anzahl der Positionen (von zuvor 30 bis 35 auf 50 bis 55), Reduzierung der Gewichtung der größten Positionen (von 4 % bis 5 % auf 3 % bis 4 %), Einführung einer Stop-Loss-Strategie[3] und Optimierung der Liquiditätssteuerung mit einer Barmittelquote von nun 2 % bis 5 % (statt zuvor 5 % bis 10 %).
Im Jahr 2026 konzentriert sich die Strategie des Fonds auf mehrere strukturelle Wachstumsthemen: die KI-Revolution, die ein außergewöhnliches Wachstum bei Halbleitern und Rechenzentren mit sich bringt, die Energieunabhängigkeit und die damit verbundene Elektrifizierung und Dekarbonisierung unserer Volkswirtschaften sowie die Bereiche Luftfahrt, Raumfahrt und Verteidigung, die sich seit dem russischen Angriff auf die Ukraine in einem instabilen geopolitischen Umfeld in einem langfristigen Wachstumszyklus befinden.
Seit Anfang 2026 legte der Echiquier Agenor Mid Cap Europe, Anteil A, um 6,2 % zu, während sein Referenzindex ein Plus von 5,6 % verzeichnete[4]. Diese Outperformance bestätigt die Richtigkeit der getroffenen Entscheidungen und die Fähigkeit des Fonds, in einem instabilen Marktumfeld Mehrwert zu schaffen.
Anlagestrategie
Der Echiquier Agenor Mid Cap Europe investiert in hochwertige Unternehmen in aussichtsreichen Branchen, deren zukünftiges Ergebniswachstum aus unserer Sicht unabhängig von einem zunehmend unberechenbaren makroökonomischen Zyklus gut prognostizierbar ist. Bei einer durchschnittlichen Bewertung zum rund 20-fachen der Gewinne[5] und einer Wachstumsprognose von über 16 % pro Jahr[6] soll die Wertentwicklung des Fonds längerfristig gesehen die operative Leistung der Portfoliounternehmen widerspiegeln.
Zahlen per 30.04.2026
Haftungsausschluss: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die genannten Unternehmen und Sektoren dienen lediglich als Beispiele. Weder ihr Vorhandensein im verwalteten Portfolio noch ihre Wertentwicklung sind garantiert. Die in diesem Dokument ausgedrückten Meinungen entsprechen den Einschätzungen der Autoren und stellen weder in Teilen noch in ihrer Gesamtheit eine Anlageberatung dar. LFDE übernimmt dafür keine Haftung. Der Fonds ist im Wesentlichen dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Aktienrisiko, dem Risiko bei Anlagen in Aktien mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung und dem Risiko einer diskretionären Vermögensverwaltung ausgesetzt. Anleger sollten sich bewusst sein, dass die beschriebenen Anteile/Aktien in ihrem Land möglicherweise nicht zum Verkauf angeboten werden.
Um weitere Informationen zu den Merkmalen, Risiken und Kosten dieses Fonds zu erhalten, sollten Sie vor jeder Anlage die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente lesen, die auf unserer Website www.lfde.com abgerufen werden können.
[1] LFDE
[2] Anpassung im Rahmen der Vorgaben des Fondsprospekts
[3] Ordertyp, mit dem Verluste begrenzt und Gewinne abgesichert werden können
[4] MSCI Europe Mid Cap NR EUR, per 30. April 2026. Performance über 5 Jahre, Anteil A: -7,2 %, gegenüber +42,2 % für den Referenzindex (MSCI EUROPE SM CAP NR bis zum 31.12.2021; MSCI Europe Mid Cap NR EUR ab dem 01.01.2022)
[5] Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der erwarteten Gewinne pro Aktie für 2026
[6] Gewichteter Durchschnitt des erwarteten Gewinnwachstums pro Aktie der im Portfolio gehaltenen Titel zwischen 2025 und 2028