Rolando Grandi

Fondsportrait : Echiquier Space

Das 21. Jahrhundert steht ganz im Zeichen der Eroberung des Weltraums. Der Echiquier Space geht wegweisend voran und ist Teil der größten wirtschaftlichen Revolution unserer Zeit. Der Sektor hat im vergangenen Jahrzehnt eine dynamische Entwicklung durchlaufen und Impulse von Unternehmern mit Vision sowie disruptiven Startups erhalten, die den Zugang zum Weltraum zu demokratisieren beabsichtigen. Der Weltraum 2.0 verfolgt mit der Erforschung des Alls und der Verbesserung des Lebens auf der Erde ein doppeltes Ziel, wobei wir einen Punkt erreicht haben, an dem es kein Zurück mehr gibt. Dieser Sprung in die Zukunft wird durch verschiedenste Technologien und Innovationen ermöglicht, die sich im gesamten Raumfahrtsektor ausbreiten und ein eigenes vielversprechendes Ökosystem bilden, auf das wir unsere Investitionen weltweit konzentrieren.

Anlagestrategie

Die Weltraum-Odyssee revolutioniert die Raumfahrt, deren Markt bis 2025 die Marke von 2,7 Billionen US-Dollar erreichen könnte[1]. Um aus diesem Ökosystem Wert zu schöpfen, setzt der Fonds auf vier Unternehmensprofile: Unternehmen, die ihre Geschäftstätigkeiten auf die Umlaufbahnen konzentrieren, wie beispielsweise bei der Erdbeobachtung oder Herstellungsprozessen unter Mikrogravitation; Unternehmen, die zwischen der Erde und dem Weltraum tätig sind, etwa Satellitenkommunikationsanbieter oder Raketenhersteller; Unternehmen, die ihrer Arbeit auf der Erde nachgehen und in erheblichem Maße auf Weltraumtechnologien setzen, um nachhaltige Wettbewerbsvorteile zu erzielen, beispielsweise in der Landwirtschaft oder im Bereich der erneuerbaren Energien. Des Weiteren investieren wir in transversale Technologien, die die technologische Entwicklung des Sektors begünstigen, z. B. 3D-Druck, Cybersicherheit oder künstliche Intelligenz. Aus einem Anlageuniversum von mehr als 170 Unternehmen bauen wir ein konzentriertes Portfolio mit rund 30 auf starken Überzeugungen basierenden Titeln auf. Unser Ziel ist es, langfristig in eines der unseres Erachtens wichtigsten Themen des Jahrhunderts zu investieren.

Transaktionen

… aufgrund konjunkturbedingter Entwicklungen

Trotz der Herausforderungen für Wachstumsstrategien im Jahr 2022 erfüllt uns das Thema Weltraum weiterhin mit Begeisterung. Ein positiver Jahresbeginn 2023 steht im Kontrast zum schwierigen Umfeld des vergangenen Jahres. Der Fokus verschiebt sich von den Inflationssorgen hin zu Befürchtungen über eine mögliche Rezession, für die unsere Unternehmen weniger anfällig sind, da sie auf strukturelle Trends unserer Wirtschaft ausgerichtet sind. Die Unternehmensbewertungen werden unserer Ansicht nach attraktiver. Das in der Herstellung von Satelliten und Erdbeobachtungssystemen führende Unternehmen Maxar erhielt beispielsweise ein Übernahmeangebot des Private Equity-Fonds Advent International. Der Fonds profitierte von der im Dezember angekündigten Prämie in Höhe von +130 %, die nicht unangemessen zu sein scheint, da Maxars Bewertung damit beim 13-Fachen seines Bruttobetriebsüberschusses liegt. Im Vergleich zum Luft- und Raumfahrtsektor ist dies ein geringfügiger Abschlag.

… aufgrund der Fundamentaldaten

In den vergangenen Monaten haben wir unsere Investitionen auf Projekte im Zusammenhang mit hochmodernen Kommunikationssatelliten konzentriert. Technologische Fortschritte werden es künftig ermöglichen, Smartphones und andere Endgeräte direkt mit den Satelliten zu verbinden. Mit diesem Ziel vor Augen ist Iridium eine strategische Partnerschaft mit Qualcomm eingegangen. Auch AST SpaceMobile, das seine Testsatelliten 2022 ins All geschickt hat, dürfte bald erste Konnektivitätstests durchführen. Die Projekte mehren sich und im Rahmen des Programms IRIS² wird Europa in Kürze seine Satellitenkonstellation starten, um eigene sichere und unabhängige Kommunikationsdienste bereitzustellen. Wir haben in europäische Spitzenreiter wie das französische Unternehmen Eutelsat oder die luxemburgische SES investiert, die dank dieser neuen Generationen von Satelliten, die sich in niedrigen oder mittleren Umlaufbahnen bewegen, eine rasante Entwicklung durchlaufen.

Rolando Grandi, CFA, Fondsmanager von Echiquier Space

[1] Bank of America Merril Lynch, 2020

Haftungsausschluss: Der Fonds ist vorwiegend in Aktien investiert und vor allem dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Aktienrisiko, dem Wechselkursrisiko, dem Risiko bei Anlagen in Schwellenländern und dem Risiko im Zusammenhang mit der diskretionären Vermögensverwaltung ausgesetzt.
Die genannten Unternehmen dienen lediglich als Beispiele. Weder ihr Vorhandensein im verwalteten Portfolio noch ihre Wertentwicklung sind garantiert.
Um weitere Informationen zu den Merkmalen, Risiken und Kosten dieses Fonds zu erhalten, sollten Sie vor jeder Anlage die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente lesen, die auf unserer Website www.lfde.com abgerufen werden können.